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DB금융투자에서 09일 HL만도(204320)에 대해 '실적 성장, 밸류 매력, 미래차 모멘텀 모두 보유'라며 투자의견 'BUY(신규)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 44,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 37.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ HL만도 리포트 주요내용
DB금융투자에서 HL만도(204320)에 대해 '투자포인트: 동사는 1) 전기차 부품 수주 경쟁력, 2) 소프트웨어 경쟁력, 3) 28년까지 연평균 10% 성장, 4) ADAS 고도화에 따른 성장이 기대되는 부품사. 동사 수주 실적은 20년 8조원, 21년 11 조원, 22년 11조원, 23년 16조원을 기록했으며, 현재 1H24 수주 금액은 11.5조원으로 연간 목표의 76%를 달성. 향후 공장 증설 모멘텀도 붙음. 하반기에 HL클레무브 인도 공장이 추가되며, 25년 HL클레무브 멕시코 공장, HL만도 멕시코 제2공장(IDB)가 예정되어 있음. 수주들이 물량 생산으로 반영됨에 따라 외형 성장과 수익성 개선이 기대. 수주 증가를 감안했을 때 향후 3년 간의 외형 성장은 충분히 기대 가능'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '25년부터 고마진 수주 잔고와 비용 절감 효과가 수익성 개선으로 나타날 것으로 판단. 매출액은 21년 6조원, 22년 7조원, 23년 8.5조원으로 빠르게 외형 성장을 해왔음. 25년에도 동종 Peer 그룹 대비 가장 가파른 펀더멘털 개선세가 예상. 1) 올해 부진했던 북미 선도 EV 업체의 신차 효과는 25년에 예정되어 있으며, 2) 중국 이구환신 등 부양책에 따른 중국 로컬 OEM 수주 확대도 기대'라고 밝혔다.


◆ HL만도 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 43,000원 -> 44,000원(+2.3%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 하락
DB금융투자 남주신 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 44,000원은 2024년 04월 17일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 43,000원 대비 2.3% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 01월 10일 52,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 04월 17일 최저 목표가인 43,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 44,000원을 제시하였다.


◆ HL만도 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 54,429원, DB금융투자 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 44,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 54,429원 대비 -19.2% 낮으며, DB금융투자를 제외한 증권사 중 최저 목표가인 유안타증권의 47,000원 보다도 -6.4% 낮다. 이는 DB금융투자가 HL만도의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 54,429원은 직전 6개월 평균 목표가였던 50,263원 대비 8.3% 상승하였다. 이를 통해 HL만도의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.