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미래에셋증권에서 09일 덴티움(145720)에 대해 '지역적 다각화가 필요하다'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 135,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 54.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 덴티움 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 덴티움(145720)에 대해 '2Q24 Review: 매출액 시장기대치 부합, 영업이익 시장기대치 하회. 목표주가를 실적추정치 하향을 반영하여 135,000원(기존 147,000원)으로 하향. 상승여력이 55%인 점을 고려하여 매수의견은 유지. 동사는 1Q24에 이어 2Q24에도 상당히 부진한 영업이익률을 기록. 2Q24 영업이익률 훼손의 가장 큰 요인은 디지털 덴티스트리 장비 관련 재고자산 상각 80억원. 이를 감안한 Normalized OPM은 32%로 시장기대치에 부합. 향후 디지털 덴티스트리 재고 판매 시 재고자산 충당금이 환입될 수 있기에 크게 우려할 부분은 아님. 다만, 매출의존도가 매우 높은 중국에서 다른 국가처럼 금리를 올리기보다는 동결시켜왔음에도 경기회복이 매우 더딤. 이로 인해 당초 기대보다 VBP 효과가 빠르게 나타나지 않는 점이 아쉬움. 또다른 핵심 시장인 러시아는 전쟁 불확실성이 계속 발목을 잡고 있음. 지역적 다각화에 대한 고민과 실행이 반드시 필요해 보임. 이를 감안한 동사의 2024년 실적은 매출 4,404억원(12% YoY), 영업이익 1,329억원(-4 YoY, OPM 30.2%)을 예상.'라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '현 주가는 12개월 선행 P/E 8배로 글로벌 Peer(17배) 및 동사의 지난 3년 평균(12배) 대비 저평가 상태. 특히 동사는 자사주가 전체 주식의 22%에 달하는데, 이를 제외한 유통 주식수로 계산할 경우 동사의 주가는 12개월 선행 P/E 기준 9배에 불과. 동사는 상장 이후 줄곧 높은 비중의 자사주를 유지하고 있는데, 기업가치 제고를 위해 구체적인 자사주 활용방안을 제시할 필요가 있음.'라고 밝혔다.


◆ 덴티움 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 147,000원 -> 135,000원(-8.2%)
- 미래에셋증권, 최근 1년 목표가 하락
미래에셋증권 김충현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 135,000원은 2024년 07월 19일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 147,000원 대비 -8.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 미래에셋증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 08월 09일 200,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 135,000원을 제시하였다.


◆ 덴티움 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 146,500원, 미래에셋증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 135,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 146,500원 대비 -7.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 키움증권의 110,000원 보다는 22.7% 높다. 이는 미래에셋증권이 타 증권사들보다 덴티움의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 146,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 159,091원 대비 -7.9% 하락하였다. 이를 통해 덴티움의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.