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교보증권에서 05일 엘앤에프(066970)에 대해 '3Q24 Review 출하량, 판매가격 하락'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 140,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 25.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엘앤에프 리포트 주요내용
교보증권에서 엘앤에프(066970)에 대해 '3Q24 실적은 매출액 3,516억원(YoY-72.0% QoQ-36.6%), 영업이익 -724억원(YoY적전, QoQ적지)로 동사 추정치(매출액 3,836억원, 영업이익 -629억원)에는 하회하였으나 컨센서스 영업이익 -705억원에는 대체적으로 부합하는 실적을 발표. 실적부진의 주 원인은 판매가격과 출하량 하락. 특히 NCM523 제품의 출하량은 QoQ -57% 하락하였는데 ESS 및 유럽향 EV 출하량 회복지연에 따라 매출액이 감소하였으며 신제품 출시전 대기수요에 따라 NCMA90 출하량 감소. 적자가 지속되는 가운데 NCM523 제품의 원가절감활동 및 비용통제에 따라 영업이익 개선'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '4Q24까지 예상보다 적자폭이 더욱 확대되는 것은 아쉬우나 성공적인 4680 제품향 공급 개시와 1Q25 2170의 출하에 따라 점진적인 물량회복이 기대되며 영업적자의 원인이었던 재고평가손실 반영은 연내 최대한 반영됨에 따라 손익개선도 이루어 질 것. 북미 고객사의 긍정적인 2025년 판매량 전망치와 최근 주가 회복에 따라 동사의 센티 개선도 동반될 것으로 전망.'라고 밝혔다.


◆ 엘앤에프 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 140,000원 -> 140,000원(0.0%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 하락
교보증권 최보영 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 140,000원은 2024년 10월 17일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 140,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 03월 04일 220,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 03월 26일 최고 목표가인 250,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 140,000원을 제시하였다.


◆ 엘앤에프 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 161,875원, 교보증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 140,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 161,875원 대비 -13.5% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 현대차증권의 120,000원 보다는 16.7% 높다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 엘앤에프의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 161,875원은 직전 6개월 평균 목표가였던 257,667원 대비 -37.2% 하락하였다. 이를 통해 엘앤에프의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.