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하나증권에서 07일 GS건설(006360)에 대해 '일부 비용 반영의 여지'라며 투자의견 'Neutral(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 19,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 5.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ GS건설 리포트 주요내용
하나증권에서 GS건설(006360)에 대해 '4Q24 매출액 3.2조원(-5.1%yoy), 영업이익 437억원(흑전yoy)으로 추정. 주택 건축 GPM을 7.5%, 플랜트 7.0%, 인프라 0.5%, 신사업 11%로 추정. 인프라 부문 해외 현장에서 일시적 비용 반영이 있을 것으로 추정. 판관비에서는 공사미수금 대손충당금 등이 반영될 것으로 봤음. 4분기 분양은 약 4천세대이며, 4분기 누적으로 약 16,600세대 기록할 것으로 봤음(연간 가이던스 2만세대). 4분기 수주는 약 5.6조원(주택건축 3.0조원), 수주잔고는 59.5조원(건축주택 32.2조원)으로 추정'라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '2025년 연결 매출액 12.5조원(-1.4%yoy), 영업이익 4,429억원(+53.1%yoy)으로 추정. 주택건축부문에서 매출액이 약 7천억원 정도 감소(-7.4%yoy)할 것으로 추정했으며, 이를 신사업과 플랜트부문에서 만회할 것으로 봤음. 플랜트는 국내 LNG터미널과 사우디 파딜리, 계열사 현장들이 매출액 증가에 기여할 것으로 추정. 전사 매출액이 소폭 감소하는 것에 비해 영업이익은 증가하는 것으로 전망. 인프라에서 해외 비용이 더 이상 없을 것으로 추정했으며, 주택건축도 8% 중반대의 매출총이익률은 나올 것으로 봤음. 2025년 분양 세대수는 작년보다 소폭 증가하는 1.7~1.8만세대로 전망'라고 밝혔다.


◆ GS건설 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 19,000원 -> 19,000원(0.0%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 상승
하나증권 김승준 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 19,000원은 2024년 11월 01일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 19,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 02월 01일 15,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 19,000원을 제시하였다.


◆ GS건설 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 24,176원, 하나증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 19,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 24,176원 대비 -21.4% 낮으며, 하나증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 다올투자증권의 20,000원 보다도 -5.0% 낮다. 이는 하나증권이 GS건설의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 24,176원은 직전 6개월 평균 목표가였던 17,029원 대비 42.0% 상승하였다. 이를 통해 GS건설의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.