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미래에셋증권에서 18일 한화손해보험(000370)에 대해 '장밋빛 전망은 경계'라며 투자의견 '중립'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 4,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 1.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화손해보험 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 한화손해보험(000370)에 대해 '투자의견 중립 유지, 목표주가 4,500원으로 하향. 동사는 2024년부터 배당을 지급하지 못할 것으로 판단하며, 이에 따라 특별한 할인율 개선을 기대하기는 어려울 전망. 경영진은 향후 배당이 가능해지는 시기에 누적적으로 지급하겠다고 밝힌 바 있으나, 현실적으로는 장기간 배당이 어려울 것으로 판단. 더욱이 1) 이번 분기에는 후순위채 3,000억원 발행으로 K-ICS비율에서 12%pt의 상승 효과를 보았고 2) 4분기 계리적 가정 변경 영향으로 약 10%pt의 하락이 예상 되기 때문에 경영진이 목표하는 연말 170% 이상을 달성하기 위해서는 자본성증권 추가 조달이 불가피한 상황. 그러나 앞으로 금리가 지속적으로 하락한다면 자본성증권 발행이나 공동재보험 출재는 더욱 어려워질 전망이기 때문에 2025년 자본비율 개선은 어려울 것으로 예상.'라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '3분기 당기순이익은 910억원으로 당사 추정치 1,002억원 하회, 컨센서스 918억원 부합. 기타손익이 예상보다 적었는데, 이는 자동차보험 손해율 악화에 기인. 경영진은 3분기 자본비율에 대해 경과조치 전 기준 178% 수준으로 예상했는데, 이는 후순위채 3,000억원 발행에 기인한 것으로, 약 12%pt 상승 효과 발생.'라고 밝혔다.


◆ 한화손해보험 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 5,000원 -> 4,500원(-10.0%)
미래에셋증권 정태준 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 4,500원은 2024년 06월 10일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 5,000원 대비 -10.0% 감소한 가격이다.


◆ 한화손해보험 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 5,900원, 미래에셋증권 가장 보수적 접근
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 4,500원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 5,900원 대비 -23.7% 낮으며, 미래에셋증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 신한투자증권의 5,000원 보다도 -10.0% 낮다. 이는 미래에셋증권이 한화손해보험의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 5,900원은 직전 6개월 평균 목표가였던 5,878원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 한화손해보험의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.