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신한투자증권에서 15일 에스티아이(039440)에 대해 '수주잔고 2,493억에서 얻을 힌트'라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 24,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 53.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스티아이 리포트 주요내용
신한투자증권에서 에스티아이(039440)에 대해 'P/E 밴드 하단을 하회하는 밸류에이션. 매수 기회 근접. 삼성전자 인프라 투자 지연 및 메모리 업체의 HBM Capa(생산능력) 증설 강도에 대한 우려가 확산되며 주가는 부진한 상황. 다만 4분기부터 일부 투자 집행에 따른 성장 전환 기대. 또한 25~26년 메모리 반도체 중심의 국내외 Fab 건설을 위한 인프라 투자(대형 프로젝트 중심)가 본격화될 것으로 예상. 실제로 3분기 기준 수주잔고는 2,493억원으로 크게 확대. 3Q24 Review: 인프라 투자 지연은 아쉬우나 Reflow는 계획대로. 시장의 우려는 과도한 상태. 실적추정치는 및 밸류에이션 각각 5%, 24% 하향으로 투자의견 유지하나 목표주가 24,000원으로 하향.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '3분기 실적은 매출액 616억원(-18.2%, 이하 전분기대비), 영업이익 24억원(-48.3%)로 추정치(14억) 상회. 운영 효율화 및 제품믹스 개선(HBM향 매출은 고마진)으로 영업이익률 3.8%를 기록한 것으로 판단. 4분기 실적은 매출액 1,190억원(+93.3%), 영업이익 95억원(+301.4%) 전망. 삼성전자를 포함해 고객사들의 인프라 투자 집행 및 Reflow 장비의 매출 증가로 영업이익 개선(기여도는 10% 내외로 예상) 기대.'라고 밝혔다.


◆ 에스티아이 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 34,000원 -> 24,000원(-29.4%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 남궁현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 24,000원은 2024년 11월 06일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 34,000원 대비 -29.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 12월 22일 45,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 07월 09일 최고 목표가인 52,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 24,000원을 제시하였다.


◆ 에스티아이 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 41,000원, 신한투자증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 24,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 41,000원 대비 -41.5% 낮으며, 신한투자증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 다올투자증권의 49,000원 보다도 -51.0% 낮다. 이는 신한투자증권이 에스티아이의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 41,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 51,667원 대비 -20.6% 하락하였다. 이를 통해 에스티아이의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.