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신한투자증권에서 06일 에스티아이(039440)에 대해 '반등 전 숨고르기'라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 34,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 58.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스티아이 리포트 주요내용
신한투자증권에서 에스티아이(039440)에 대해 '고객사 다변화 및 고마진 제품 매출 확대 기대. 실적추정치 하향 배경은 Reflow 장비보다는 CCSS 장비 지연. 글로벌 업체의 인프라 설비 투자는 일부 중단 것으로 판단하나, 주요 고객사를 포함해 이연된 CCSS 프로젝트는 2025년 다시 진행될 것으로 예상. 다만 현재 반도체 Capa 증설 강도 및 고객사의 상황에 맞춰 다소 보수적으로 추정. 2024년 실적은 다소 아쉬우나 Reflow 매출은 기존 계획대로. 고객사 다변화 및 고마진제품 매출 비중 확대로 밸류에이션 유지. 다만 실적 추정치 하향에 따라 투자의견 매수 유지, 목표주가 34,000원으로 하향.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '3분기 실적은 매출액 601억원(-20.2%, 이하 전분기대비), 영업이익 14억원(-69.6%) 전망. 주요 고객사의 인프라 투자 지연으로 올해 예정된 프로젝트는 일부만 진행될 것으로 예상하며 추정치 하향. 다만 HBM향 고마진 제품 매출 발생 → 체질 개선으로 영업이익률 2.3% 가능할 것으로 기대. 2024년 실적은 매출액 3,211억원(+0.5%, 이하 전년대비), 영업이익 185억원(-22.7%) 전망.'라고 밝혔다.


◆ 에스티아이 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 45,000원 -> 34,000원(-24.4%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 남궁현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 34,000원은 2024년 08월 26일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 45,000원 대비 -24.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 12월 22일 45,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 07월 09일 최고 목표가인 52,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 34,000원을 제시하였다.


◆ 에스티아이 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 44,333원, 신한투자증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 34,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 44,333원 대비 -23.3% 낮으며, 신한투자증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 다올투자증권의 49,000원 보다도 -30.6% 낮다. 이는 신한투자증권이 에스티아이의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 44,333원은 직전 6개월 평균 목표가였던 51,667원 대비 -14.2% 하락하였다. 이를 통해 에스티아이의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.