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DB금융투자에서 16일 티엘비(356860)에 대해 '아쉬운 2Q, 하반기에는 회복 기대'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 43.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 티엘비 리포트 주요내용
DB금융투자에서 티엘비(356860)에 대해 '2Q24P 매출액은 395억원(-7.0%YoY, -10.8%QoQ), 영업이익 -1억원(적전YoY, 적지QoQ)을 기록. 컨센서스(매출액 476억원, 영업이익 12억원)를 크게 하회하는 수치. 영업적자의 원인은 절대적인 생산물량 자체가 예상 대비 저조하며 분기 가동률이 53% 수준까지 하락했기 때문(23년 연간 68%, 1Q24 66%). 3Q24E 매출액은 459억원(+16.8%YoY, +16.3%QoQ), 영업이익은 26억원(흑전YoY, 흑전QoQ)으로 전망. 하반기는 상반기 대비 계절적으로 영업환경이 양호한 가운데 고부가 제품 위주의 판매 전략을 이어가며 1) 단가는 높은 수준에서 유지되는 가운데 2) 물량은 SSD, DDR5 모두 QoQ 증가할 것으로 예상. 특히 2분기 말 기준 수주잔고가 178억원으로 전분기 대비 약 38억원 증가했다는 점은 3분기 실적 회복에 대한 가시성을 높이는 요인.'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '메모리 기판 전반의 투자심리 악화를 감안하여 Target P/E를 18배→13배로 낮추고, 소폭 하향 조정한 25E EPS(1,731원→1,726원)를 반영해 목표주가를 23,000원으로 하향 제시. 다만 1) 밸류에이션은 상장 이후 역사적 저점 수준이고, 2) 하반기는 CXL 모멘텀이 본격화되는 구간이며 3) 고부가 제품군 출하 확대에 힘입은 실적 회복이 기대된다는 점에서 투자의견 BUY를 유지.'라고 밝혔다.


◆ 티엘비 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 32,000원 -> 23,000원(-28.1%)
DB금융투자 조현지 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 23,000원은 2024년 05월 28일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 32,000원 대비 -28.1% 감소한 가격이다.


◆ 티엘비 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 30,583원, DB금융투자 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 23,000원은 24년 08월 13일 발표한 흥국증권의 23,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 30,583원 대비 -24.8% 낮은 수준으로 티엘비의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 30,583원은 직전 6개월 평균 목표가였던 33,167원 대비 -7.8% 하락하였다. 이를 통해 티엘비의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.