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흥국증권에서 13일 티엘비(356860)에 대해 'AI가 가져올 사업 성장 기회'라며 투자의견 'BUY(신규)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 45.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 티엘비 리포트 주요내용
흥국증권에서 티엘비(356860)에 대해 '2Q24 실적은 매출액 504억원(YoY +18.7%), 영업이익 17억원(YoY +10.0%)으로 추정. 주요 제품별로 DDR5 매출 164억원(YoY +6.3%), SSD 매출 250억원(YoY +37.6%), R-DIMM(DDR4) 매출 51억원(YoY -11.0%), 기타 38억원(YoY +25.3%)으로 전망. 고성능 서버향 수요 호조에 따라 동사의 e-SSD 모듈 매출 먼저 빠르게 증가하는 시점. 본격적으로 동사의 DDR5 신제품 출시를 통해 제품 기반이 DDR4에서 DDR5로 전환되는 국면.'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '2024년 매출액 2,011억원(YoY +17.4%), 영업이익 94억원(YoY +209.7%)으로 추정. DDR5로의 DRAM 제품 재편과 AI로 야기된 서버 수요 증가세에 힘입어 2025년에도 성장을 이어나갈 전망. 2025년 매출액은 2,314억원(YoY +15.1%), 영업이익 241억원(YoY +155.3%)으로 수익성 개선세 뚜렷할 것으로 예상. DDR5, e-SSD 등 주력 제품이 온기 반영될 2025년 EPS 1,985 에 동사의 과거 3개년 평균 Fwd P/E 11.6을 Target으로 목표주가 산출. CXL 인터페이스 각광 여부에 따라 Re-Rating도 기대.'라고 밝혔다.


◆ 티엘비 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 23,000원(최근 1년 이내 신규발행)
흥국증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 23,000원을 제시했다.


◆ 티엘비 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 32,917원, 흥국증권 가장 보수적 접근
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 23,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 32,917원 대비 -30.1% 낮으며, 흥국증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 DB금융투자의 32,000원 보다도 -28.1% 낮다. 이는 흥국증권이 티엘비의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 32,917원은 직전 6개월 평균 목표가였던 33,167원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 티엘비의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.