thinkpool

DS투자증권에서 26일 해성디에스(195870)에 대해 '패키지 기판의 회복이 절실'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 36,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 61.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 해성디에스 리포트 주요내용
DS투자증권에서 해성디에스(195870)에 대해 '2025년 매출액 6,547억원(+8% YoY), 영업이익 786억원(-5% YoY, OPM 12%)을 전망. 패키지 기판의 매출 회복 시점을 2H25로 전망함에 따라 2025년 추정치 및 목표주가를 하향하나, 최근 주가 하락에 따른 상승 여력을 감안할 때 투자의견은 유지. 전방 수요 및 고객사 Capex 회복이 필요. 주요 고객사 DDR5 신제품 향으로 1Q25 중 퀄 테스트를 완료 후 2Q25부터 양산을 계획하고 있다는 점은 고무적. 이번 퀄 테스트는 향후 차세대 DRAM 신제품 납품 여부까지 고려한다면 동사에게 매우 중요한 이벤트일 것'라고 분석했다.

또한 DS투자증권에서 '4Q24 매출액 1,506억원(-4% YoY, -3% QoQ)과 영업이익 155억원(+1% YoY, -% QoQ, OPM 8%)으로 전망. 4분기는 전방 고객사 재고 관리에 따른 통상적인 계절적 비수기이며 패키지 기판의 수주 상황에 큰 변화가 없어 매출이 크게 개선되지 않을 것으로 전망. 다만 리드프레임은 1) 중국 및 대만 OSAT 고객사향 매출 증가, 2) Texas Instrument 가동률 상승에 따른 주문 증가등 요인으로 4분기에도 전장용 중심의 개선세가 이어질 것으로 전망'라고 밝혔다.


◆ 해성디에스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 67,000원 -> 36,000원(-46.3%)
- DS투자증권, 최근 1년 목표가 하락
DS투자증권 이수림 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 36,000원은 2024년 05월 21일 발행된 DS투자증권의 직전 목표가인 67,000원 대비 -46.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DS투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 11월 27일 67,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 36,000원을 제시하였다.


◆ 해성디에스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 46,545원, DS투자증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DS투자증권에서 제시한 목표가 36,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 46,545원 대비 -22.7% 낮으며, DS투자증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 유진투자증권의 40,000원 보다도 -10.0% 낮다. 이는 DS투자증권이 해성디에스의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 46,545원은 직전 6개월 평균 목표가였던 67,000원 대비 -30.5% 하락하였다. 이를 통해 해성디에스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.