thinkpool

미래에셋증권에서 28일 종근당(185750)에 대해 '가장 저평가된 제약사'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 160,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 53.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 종근당 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 종근당(185750)에 대해 '동사는 24F EV/EBITDA 8x 수준에 거래되고 있음. 국내 상위 제약사 평균 14x 대비 상당히 저평가. 저평가의 원인은 1) 케이캡 공백에 따른 이익 역성장, 2) 노바티스에 기술수출한 CKD510(HDAC6i)의 개발 계획 미공개 때문인 것으로 보임. 그러나 케이캡 공백은 신규 도입품목 펙수클루, 고덱스 등으로 일부 상쇄할 수 있음. CKD510 개발 계획은 늦어도 1H25까지는 공개될 것으로 예상. CKD-510의 가치는 현재 주가에 '전혀' 반영되어 있지 않음 '라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '별도 기준, 3Q24P 매출액 4,085억원(+3% YoY), 영업이익 252억원(-53% YoY)으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록. 케이캡 계약 종료에도 불구하고 프롤리아, 아토젯 등 주요 품목의 성장이 지속되었고, 신규 도입 품목 펙수클루, 고덱스 영향으로 매출 성장이 지속. 그러나, 신규 도입품목 매출 증가에 따라 매출총이익률이 31%(-5.8%p YoY)으로 감소되었고, 위탁연구비, 임상 시험비 등 연구개발비 +26.2% YoY 증가로 영업이익은 역성장'라고 밝혔다.


◆ 종근당 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 160,000원 -> 160,000원(0.0%)
미래에셋증권 김승민 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 160,000원은 2024년 04월 29일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 160,000원과 동일하다.


◆ 종근당 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 151,000원, 미래에셋증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 160,000원은 24년 10월 16일 발표한 키움증권의 160,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 151,000원 대비 6.0% 높은 수준으로 종근당의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 151,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 147,533원 대비 2.3% 상승하였다. 이를 통해 종근당의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.