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BNK투자증권에서 25일 한온시스템(018880)에 대해 '정상화 프로세스 진행 중'라며 투자의견 '보유'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 5,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 7.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
BNK투자증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '빅배스 진행 중: 최근 4Q24 연결실적은 매출액 2조 5,498억원(+4% yoy), 영업이익 -988억원 (적자전환 yoy), 지배순이익 -2,916억원(적자지속 yoy)을 기록했다. 매출액은 소폭 증가했으나 일회성 비용(608억원) 및 구조조정 비용(652억원) 반영으로 영업적자를 기록했다. 이를 제외한 조정 영업이익률은 1.1% 수준이다. 영업 외에서도 손상차손(1,300억원)이 반영되었다. 마그나 인수 법인에 대한 영업권 손상, 북미 고객사 전기차 프로그램 취소 등에 기인했다. 한국타이어앤테크놀 로지에 인수된 이후 빅배스가 진행 중이다.'라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 '회사측은 2025년 10조원 이상의 매출과 영업이익률 2% 초반을 기대하고 있다. 외부적으로는 미국의 자동차 관세 부과 이슈, 고객사의 전기차 투자 지연 등의 불확실성이 존재하고, 내부적으로는 구조조정과 손상차손에 대한 우려 감도 남아있지만 예상되는 구조조정과 일회성 비용 등을 감안한 수치로 밝히고 있다. ‘25년에는 유럽의 배출가스 규제 강화에 대응한 벤츠, BMW, VW 등 유럽 메이커들의 신규 전동화 플랫폼 적용 및 하반기 저가형 전기차 출시로 물량 증가가 예상되는 부분은 긍정적인 요인이다.'라고 밝혔다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 4,200원 -> 5,000원(+19.0%)
BNK투자증권 이상현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 5,000원은 2024년 08월 12일 발행된 BNK투자증권의 직전 목표가인 4,200원 대비 19.0% 증가한 가격이다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 5,006원, BNK투자증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 BNK투자증권에서 제시한 목표가 5,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 5,006원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 5,006원은 직전 6개월 평균 목표가였던 6,050원 대비 -17.3% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.