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다올투자증권에서 20일 한올바이오파마(009420)에 대해 '붉은 여왕 가설'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 46,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 31.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한올바이오파마 리포트 주요내용
다올투자증권에서 한올바이오파마(009420)에 대해 'CIDP 2b 초기 데이터/ MG 3상 결과. 기대만큼이었으나 아쉬운 건 시간. 하버바이오메드와의 중재 이슈 및 2025.04월 Argenx의 PFS: 한올바이오파마와 하버바이오메드는 기술반환 관련 중재 절차에 돌입. Immunovant가 바토클리맙의 상업화보다는 IMVT-1402 상업화에 집중함에 따라 HL161 중국 사업 가치 제외. 미국에서 바토클리맙 상업화를 배제하고 IMVT-1402로 모든 적응증을 적용한다고 가정했을 경우, MG/TED/CIDP의 출시 시기를 각각 2028년과 2029년, 2028년으로 가정(~12개월 지연). 출시 시기 지연에 따른 NPV 하향 조정. 긍정적인 TED 3상 결과로 바토클리맙 상업화 진행 시, 출시 시기 앞당겨짐에 따라 적정주가 상향 가능. 한올바이오파마의 HL161 시리즈는 SC제형으로 자가 투여 가능하다는 장점이 경쟁사 대비 강점이었으나, 2025.04월 Argenx의 비브가르트 PFS 허가는 동사 장점을 다소 희석 가능. 적정주가 4.6만원 하향(기존 5.3만원). 결국은 IMVT-1402 임상 결과 발표에 따라 동사 기업 가치 회복 기대. 동사의 새로운 경쟁력은 높은 IgG 감소율에 따른 임상적 효과와 실제 치료 효과'라고 분석했다.


◆ 한올바이오파마 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 53,000원 -> 46,000원(-13.2%)
- 다올투자증권, 최근 1년 목표가 하락
다올투자증권 박종현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 46,000원은 2024년 11월 25일 발행된 다올투자증권의 직전 목표가인 53,000원 대비 -13.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 다올투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 29일 53,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 46,000원을 제시하였다.


◆ 한올바이오파마 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 53,000원, 다올투자증권 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
오늘 다올투자증권에서 제시한 목표가 46,000원은 25년 03월 05일 발표한 흥국증권의 46,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 53,000원 대비 -13.2% 낮은 수준으로 한올바이오파마의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 53,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 51,750원 대비 2.4% 상승하였다. 이를 통해 한올바이오파마의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.