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KB증권에서 23일 가온칩스(399720)에 대해 '개선된 이익, 지속적인 수주와 선단공정 중심 성장 전략'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 80,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 52.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 가온칩스 리포트 주요내용
KB증권에서 가온칩스(399720)에 대해 '하반기 예상 실적은 매출액 576억원(+57.5% YoY), 영업이익 76억원(+116.6% YoY, OPM 13.2%). 3분기 실적이 4분기보다 높을 것으로 예상되며 지연된 개발 매출 반영에 따라 3분기 매출액은 기존 추정치인 268억원을 상회하는 309억원에 이를 것으로 전망. 또한 추가적인 라이선스 리뉴얼 및 서버 인프라 구매 비용 발생 가능성이 낮아 영업이익 측면에서 긍정적인 상황. 가온칩스는 최근 딥엑스와 70억원 규모의 주문형 반도체(ASIC) 설계, 개발 및 시제품 공급에 관한 계약을 체결(8월 8일 공시). 금번 공시는 계약 규모상 싱글런(Single Run: 한 웨이퍼에 하나의 동일한 반도체 샘플을 제조) 공정 이전의 마스크 개발 관련 건으로 추정. 이러한 계약은 복잡한 검증 환경과 고도화된 기술 요구가 디자인하우스에 대한 수요를 증가시키는 것을 방증하며 동사의 실적 성장성에 대한 우려를 해소하는 중요한 요소라고 판단.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 80,000원으로 20% 하향. 매크로 영향으로 인한 AI 모멘텀 약화를 반영하여 밸류에이션을 하향 조정했으며, 글로벌 동종 업계 상위 기업들의 ASIC 수요 증가 기간인 2018~2023년 평균 P/E 48배를 적용하여 산출. 해당 기간 글로벌 상위 기업들은 평균 ROE 25%를 기록했으며, 가온칩스의 2025년 예상 ROE는 약 23%로 유사한 수준에 도달할 것으로 예상. 목표주가는 하향 조정되었으나 AI 및 오토모티브 중심의 포트폴리오 확장을 고려할 때 중장기적 매수 전략은 여전히 유효하다고 판단.'라고 밝혔다.


◆ 가온칩스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 100,000원 -> 80,000원(-20.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 권태우 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 80,000원은 2024년 07월 18일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 100,000원 대비 -20.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 03월 13일 150,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 80,000원을 제시하였다.