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현대차증권에서 02일 케이카(381970)에 대해 '틀에 갇힌 배당, 깨고 갈래요'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 17,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 35.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 케이카 리포트 주요내용
현대차증권에서 케이카(381970)에 대해 '2Q24 영업이익은 181억원(+17.0% yoy, OPM 3.1%)으로 컨센서스 3.1% 상회. 할부금융 안정화로 가격, 대수 모두 증가. 소매 대당 마진율(GPU)이 159.6만원(GPM 9.0%)로 전년동기에 미치지 못하나 2개 분기 연속 개선세. 중고차 업황이 회복과 함께 대기업, 스타트업 진입이 시장 활성화에 기여하며 파편화된 시장을 통합할 전망. 금리 인하로 추가적인 시장 회복 여지도 유효. 이번 분기 결의된 주당 배당금 300원을 연환산시 시가배당률 9.3%로 매력적. 투자의견 BUY 유지, 목표주가 17,500원 상향.'라고 분석했다.

또한 현대차증권에서 '2Q24 Review: GPU 회복세 긍정적. 1) 매출액 5,890억원(+16.5% yoy, -2.6% qoq), 영업이익 181억원(+17.0% yoy, +2.7% qoq, OPM 3.1%), 지배순이익 118억원(+19.7% yoy, +0.2% qoq) 기록. 영업이익기준 컨센서스 175억원(OPM 2.9%)과 당사 예상 183억원(OPM 3.4%)을 각각 3.2%, -1.3% 상회. 2) 요인: 고금리 중에도 소매 ASP가 1Q23 이후 지속 상승하며 중고차 시세 회복이 이어졌고, 이커머스 매출이 계속 확대되며 외형 성장을 주도하는 점은 긍정적. 다만, 2Q22 저점(8.1%)으로 회복하던 소매대당마진율(GPU)이 지난 2Q23을 고점(10.1%) 이후 하락(8.1%, -0.5%p yoy, -1.3%p qoq) 전환 했으며, 당분기는 전년동기비로도 하락 반전해 수익성 악화.'라고 밝혔다.


◆ 케이카 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 16,000원 -> 17,500원(+9.4%)
- 현대차증권, 최근 1년 목표가 하락
현대차증권 장문수 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 17,500원은 2024년 04월 17일 발행된 현대차증권의 직전 목표가인 16,000원 대비 9.4% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 현대차증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 08월 04일 18,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 11월 03일 최저 목표가인 14,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 17,500원을 제시하였다.


◆ 케이카 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 18,200원, 현대차증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 현대차증권에서 제시한 목표가 17,500원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 18,200원 대비 -3.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 하나증권의 15,000원 보다는 16.7% 높다. 이는 현대차증권이 타 증권사들보다 케이카의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 18,200원은 직전 6개월 평균 목표가였던 14,800원 대비 23.0% 상승하였다. 이를 통해 케이카의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.