thinkpool

한국투자증권에서 27일 HK이노엔(195940)에 대해 '미국에서 제기된 P-CAB cost-effectiveness 이슈'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 70,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 73.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ HK이노엔 리포트 주요내용
한국투자증권에서 HK이노엔(195940)에 대해 '패썸 파마 주가 하락에 HK이노엔도 영향권. 미국 P-CAB 가성비 이슈 제기: 패썸 주가 하락 원인은 P-CAB(현재로서는 보노프라잔)에 대한 가성비 이슈로 추정. 10월 31일 NEJM Journal Watch에 발간된 논평을 통해 확인. 논평 게재와 패썸 주가 하락에는 약 9일의 지연이 있었음. 논평을 통해 현재 미국 위장병학회(AGA)가 보노프라잔 약가(평균 도매가 월 750달러) 효용성에 대한 의문을 가지고 있으며, 보노프라잔 처방 환자가 기존 대비 축소될 수 있음을 인지. 이 외 국내에서 우려하는 보노프라잔 제네릭 진입 우려는 사실이 아님. 보노프라잔 NCE(New Chemical Entity)는 적응증에 관계없이 2032년 5월 3일까지 FDA가 부여한 독점권을 통해 제네릭 진입으로부터 보호됨'라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 '미국 P-CAB 시장 축소 가능성 반영 필요: AGA는 보노프라잔의 1) 중증 미란성 식도염에서 비교 우위 효능, 2) Ondemand treatment의 유용성, 3) 헬리코박터 제균 요법에서의 비교 우위 유용성, 4) 출혈성 십이지장 궤양에서의 유용성은 인정하지만, 장기 안전성 및 head to head comparison 결과 부족으로 비미란성/초기 미란성 식도염 환자 처방은 대체로 PPI에 반응하지 않는 환자로 제한할 것을 권고. AGA 가이드라인에 따라 케이캡의 미국 가치를 5,013억원으로 하향하고 HK이노엔의 목표주가를 7만원으로 28.6% 하향. 미국과는 별개로 국내 P-CAB 시장은 약가 논란 없이 커지고 있어 케이캡 및 HK이노엔 영업가치에는 변화가 없음. 매수 의견을 유지'라고 밝혔다.


◆ HK이노엔 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 90,000원 -> 70,000원(-22.2%)
- 한국투자증권, 최근 1년 목표가 상승
한국투자증권 위해주 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 70,000원은 2024년 10월 31일 발행된 한국투자증권의 직전 목표가인 90,000원 대비 -22.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한국투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 12월 08일 56,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 09월 23일 최고 목표가인 90,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 70,000원을 제시하였다.


◆ HK이노엔 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 63,125원, 한국투자증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 한국투자증권에서 제시한 목표가 70,000원은 24년 10월 31일 발표한 유진투자증권의 70,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 63,125원 대비 10.9% 높은 수준으로 HK이노엔의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 63,125원은 직전 6개월 평균 목표가였던 54,688원 대비 15.4% 상승하였다. 이를 통해 HK이노엔의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.