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흥국증권에서 22일 종근당(185750)에 대해 '미래를 기약하며'라며 투자의견 'BUY(신규)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 120,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 종근당 리포트 주요내용
흥국증권에서 종근당(185750)에 대해 '국내 상위권 제약사인 종근당의 주가는 2024년 YTD 기준 28% 하락하며 부진한 모습을 보였는데 주요 원인은 위식도 질환 치료제 케이캡의 매출 부재와 노바티스 향 CKD-510(HDAC6) 개발 계획 미공개에 있다고 봄. 프롤리아주(골다공증)과 아토젯(고지혈) 등 주요 품목의 안정적인 성장세와 케이캡의 공백을 채워줄 신규 품목(펙수클루, 고덱스 등)의 매출액 증가, 2025년 공개 예정인 CKD-510의 적응증 구체화 모멘텀을 고려하여 커버리지를 개시'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '2024년 연간 실적에 대한 기대감은 높지 않은 상황(2024년 매출액/영업이익 추정치: 1.57조원 /1,075억원, -5.7% yoy/-56.4% yoy). 우리는 케이캡을 본격적으로 대체할 신규 치료제의 탑라인 성장과 원가율의 안정화로 인해 2025년부터 종근당의 이익 성장이 재개될 것으로 판단. 2025년 매출액/영업이익을 1.69조원/1,209억원(+7.8% yoy/+12.4% yoy)으로 추정'라고 밝혔다.


◆ 종근당 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 150,000원 -> 120,000원(-20.0%)
- 흥국증권, 최근 1년 목표가 하락
흥국증권 이지원 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 120,000원은 2024년 05월 31일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 150,000원 대비 -20.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 흥국증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 11월 22일 150,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 120,000원을 제시하였다.


◆ 종근당 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 148,273원, 흥국증권 가장 보수적 접근
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 120,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 148,273원 대비 -19.1% 낮으며, 흥국증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 143,000원 보다도 -16.1% 낮다. 이는 흥국증권이 종근당의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 148,273원은 직전 6개월 평균 목표가였던 151,143원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 종근당의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.