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하나증권에서 21일 팬오션(028670)에 대해 '3Q24 Pre: BDI의 하방 압력이 커지는 구간'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 6,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 67.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 팬오션 리포트 주요내용
하나증권에서 팬오션(028670)에 대해 '중국의 대규모 부양책에도 불구하고, 2025년 중국향 물동량 증가는 쉽지 않아 보임. 중국향 철광석 수출량은 2024년 대비 3% 감소할 것으로 예상되며, 석탄 수출량도 5% 감소할 전망. 우선 2024년의 기저와 재고수준이 높기도 하지만, 부양책이 실제 주택/인프라 착공으로 이어지기까지는 아직 이른 시점인 것. 또한 2025년 벌크선 공급 증가는 약 3% (YoY) 로 추정되어 공급이 수요를 초과할 가능성이 높고, 따라서 BDI는 2024년 대비로는 하방압력이 클 수밖에 없음. 또한 컨테이너선/탱커선 운임이 모두 하락세라는 점도 부담. 다만 팬오션은 LNG 선대 확장을 통해 신성장동력을 확보한 상태고, 벌크선 장기계약으로 수익성은 크게 훼손되지 않을 것'라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '3분기 평균 BDI는 1,871pt 로 전년 동기 대비 57%, 전분기 대비로도 1% 상승한 높은 수준을 유지. 팬오션의 운용 선대 규모가 QoQ 증가하면서 3분기 매출액은 전년 동기 대비 18% 증가한 1 조 3,130억원으로 전망. 다만 높아진 운임지수에 따라 용선료 비용 부담도 증가하며 영업이익은 60% (YoY) 증가한 1,270억원(영업이익률 9.7% (+2.6%p))로 추정. 2024년 매출액은 4조 7,230억원(+8% (YoY)), 영업이익은 4,760 억원(+23%, 영업이익률 10.1%)로 추정'라고 밝혔다.


◆ 팬오션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 6,000원 -> 6,000원(0.0%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 하락
하나증권 안도현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 6,000원은 2024년 08월 02일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 6,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 11월 13일 6,800원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 6,000원을 제시하였다.


◆ 팬오션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 5,818원, 하나증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 6,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 5,818원 대비 3.1% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 LS증권의 6,500원 보다는 -7.7% 낮다. 이는 하나증권이 타 증권사들보다 팬오션의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 5,818원은 직전 6개월 평균 목표가였던 6,375원 대비 -8.7% 하락하였다. 이를 통해 팬오션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.