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LS증권에서 23일 우신시스템(017370)에 대해 '안전벨트 수익성 증명 필요'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 8,600원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 46.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 우신시스템 리포트 주요내용
LS증권에서 우신시스템(017370)에 대해 '4Q24 매출액 1,575억원(+187.4% YoY, -43.9% QoQ), 영업이익 97 억원(+8,037.5% YoY, -53.4% QoQ, OPM 6.2%)을 기록, 컨센서스를 하회할 전망이다. 2023년~2024년에 받은 2차전지 조립라인 수주는 2024년 하반기부터 매출인식이 되기 시작했다. 3Q24에는 1,800억원 반영된 것으로 파악, 4Q24에는 900억원 수준의 매출 인식이 있을 것이다. 영업이익률은 7~8% 수준으로 추정된다. 최근 2차전지 조립라인 발주 권한이 완성차 업체로 넘어가는 상황이다. 동사는 과거부터 차제설비 경쟁력을 바탕으로 완성차 업체에게 라인 공급을 계속해왔기에, 레퍼런스를 바탕으로 추가 수주가 나올 것으로 예상한다. 안전벨트 매출액은 2024년 1,720원 → 2025년 1,896억원 → 2026년 2,484억원 으로 점차 증가할 전망이다. 다만, 동사가 받은 대부분의 수주가 전기차이기 때문에, 이에 따른 볼륨 감소 및 생산 지연으로 올해 안전벨트 영업이익률은 Low-Single% 수준에 그칠 것으로 예상된다.'라고 분석했다.


◆ 우신시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 11,000원 -> 8,600원(-21.8%)
- LS증권, 최근 1년 목표가 하락
LS증권 이병근 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 8,600원은 2024년 07월 23일 발행된 LS증권의 직전 목표가인 11,000원 대비 -21.8% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 LS증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 03월 20일 12,500원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 8,600원을 제시하였다.


◆ 우신시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 11,867원, LS증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 LS증권에서 제시한 목표가 8,600원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 11,867원 대비 -27.5% 낮으며, LS증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 SK증권의 13,000원 보다도 -33.8% 낮다. 이는 LS증권이 우신시스템의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 11,867원은 직전 6개월 평균 목표가였던 13,592원 대비 -12.7% 하락하였다. 이를 통해 우신시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.