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다올투자증권이 에스엘에 대해 주력 고객사인 현대차 그룹의 글로벌생산 증가에 따른 수혜가 예상된다고 평가했다. 목표가는 기존 4만3000원에서 5만원으로 상향, 투자의견은 '매수'를 유지했다.

다올투자증권은 3월24일 리포트를 통해 에스엘은 현대차그룹의 최대 헤드램프 공급업체라고 설명했다. 아울러 미국 내에서 현대차 그룹으로 단독 공급이 가능한 생산 거점을 보유하고 있다고 했다.

유지웅 다올투자증권 연구원은 "에스엘은 주력 고객사인 현대차와 GM 간 공동 생산 차종 발표에 따른 구조적 수혜가 기대된다"고 밝혔다. 이어 "현대차는 미국 관세 정책 발표를 앞두고 상용 EV(전기차) 트럭 2개 라인업의 CKD(반조립 제품) 수출과 현지 리뱃징을 진행할 예정이고, GM은 미드사이즈 픽업트럭인 캐니언과 콜로라도를 현대 브랜드로 판매하는 방안의 최종 결정 단계"라며 "에스엘의 경우 GM 픽업트럭 생산량 증가에 따른 양적 성장이 담보된다"고 설명했다.다올투자증권은 에스엘이 강력한 재무구조를 바탕으로 지속적인 램프 사업 규모 확장에 따른 영업 확대 효과가 나타날 것으로 기대했다. 유 연구원은 "현대차그룹은 메타플랜트를 통해서만 최대 7~8개 수준의 차종 양산이 예상되는데 이를 전량 멕시코 현대모비스 공장에 의존하기는 어렵다"며 "에스엘은 자동차 부품업체 중 이익 체력과 재무적인 체력이 가장 높아 메타플랜트 생산 계획이 거론되며 에스엘도 추가 증설에 나설 수 있다"고 봤다.에스엘의 지난해 4분기 영업이익은 409억원으로 전년 동기 대비 37.6% 하락한 바 있다. 유 연구원은 "에스엘의 회계방식 특성상 연말 인건비와 비용 인식이 집중되고 있음을 착안할 필요가 있다"며 "올해 1분기 들어서며 비용 인식 부담은 완화되고 영업이익은 1000억대로 재진입하며 부품업체 중 최대 모멘텀이 예상된다"고 전망했다.마지막으로 유 연구원은 "에스엘은 BMS(배터리관리시스템)와 SBCM(사이드 바디 컨트롤 모듈) 등 전장화 영역으로 부품 공급 라인업을 확대 중"이라며 "23년부터 전장화 사업은 매출 10% 이상 비중에 기여한다"고 했다. 이어 "올해부터는 기아 향 BMS 공급을 시작으로 매출 급증에 따른 주가 재평가가 기대된다"고 했다.

에스엘이 장 초반 강세다. 현대차가 GM(제너럴모터스)과의 협력으로 관세 리스크에 대응할 것이란 기대감이 확산하면서 부품사인 에스엘의 투자심리가 개선된 것으로 해석된다.

2월21일 오전 9시5분 기준 에스엘은 전장 대비 12.44%(3650원) 오른 3만3000원에 거래되고 있다. 지난 18일 이후 4거래일 연속 상승세다.

앞서 현대차는 지난해 9월 GM과 승용·상용차 공동 개발·생산 및 수소 등 친환경 에너지 개발 협력을 위한 포괄적 업무협약(MOU)을 체결한 바 있다. 김귀연 대신증권 연구원은 "MOU 체결 이후 5개월이 경과함에 따라 관련한 전략 발표 기대감이 확대되고 있다"며 미주와 현대-GM 매출 비중이 높은 부품사 에스엘을 수혜주로 꼽았다.

현대차를 비롯한 국내 자동차주는 오는 4월로 예정됐던 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 계획 발표가 앞당겨질 가능성이 제기되면서 촉각을 곤두세운 상태다. 김 연구원은 "미국 현지에 공장을 보유한 종목 중심의 대응이 필수적"이라며 "현대차를 비롯한 에스엘, HL만도, 현대모비스 등 부품주에 대한 지속적 관심이 필요하다"고 강조했다.

2월3일 자동차 업계에 따르면 트럼프 행정부의 보호무역 정책에 따라 미국 내수 시장 점유율 1위(16.5%) 업체인 제너럴모터스(GM)의 영향력이 확대될 가능성이 점쳐진다. 유지웅 다올투자증권 연구원은 “인플레이션감축법(IRA) 혜택 취소와 신 관세정책 기조로 미국 점유율 1위인 GM에게 유리한 상황이 전개될 가능성이 있다”고 말했다.

GM은 트럼프 대통령 취임 후 성장을 예상하면서 낙관적인 전망을 내놓았다. 메리 바라 GM 회장 겸 최고경영자(CEO)는 최근 미국 경제 전문지 포춘과의 인터뷰에서 “트럼프 대통령이 GM과 같은 국내 제조업체를 해치지 않고, 강화하는 방식으로 정책과 규제를 사용하고 싶어할 것으로 생각한다”고 말했다.

또 GM은 트럼프 행정부가 전기차 지원과 혜택을 줄이는 것에 대해서도 내연기관 차량을 늘리는 방식으로 대응할 것이란 입장이다. 바라 CEO는 “전기차 수요를 감소시키는 요인이 있다면, 우리는 그에 맞춰 생산을 늘릴 수 있는 훌륭한 내연기관 포트폴리오를 보유하고 있다”고 자신했다.

GM은 트럼프 행정부의 관세정책 대응에 대해선 미국 내 위치한 공장의 생산량을 늘리고 미국 이외 다른 국가들로 수출선을 다변화하는 방안을 검토하고 있다. 다만, 당장은 멕시코 등에 위치한 공장을 미국으로 옮길 계획은 없단 입장이다. 바라 CEO는 “우리는 공급망, 물류네트워크, 조립공장 전반에 걸쳐 단기적 영향을 완화할 준비가 돼 있다”며 “이러한 조치 중 대다수는 비용이 들지 않거나 덜 든다. 생산기지 이전이 장기적으로 합리적인지 명확하지 않은 이상, 많은 자본을 지출하지 않을 것”이라고 말했다.

이러한 상황은 현대차그룹에는 호재로 작용할 수 있다. 현대차그룹은 최근 GM과의 협력 관계 늘려가는 중이다. 지난해 9월 GM과 승용·상용차 및 내연·전기·수소차를 공동개발·생산하는 내용의 업무협약을 체결했다. 이후 북미 시장을 중심으로 전기 상용차 협력을 추진하는 등 협약 내용을 구체화하고 실행에 옮기는 중이다.

이 때문에 GM과의 협력 관계가 활발한 현대모비스, 에스엘 등 국내 자동차 부품 업체도 반사 이익을 볼 수 있단 전망이 뒤따른다. 유지웅 연구원은 “2023년부터 GM 향 수주를 본격화한 현대모비스, GM 내 가장 큰 램프 공급사인 에스엘은 GM과 협력관계가 가장 활발하다”면서 “현대글로비스 역시 미국 매출액 비중이 20%에 달해 후광 효과가 상당히 클 것”이라고 예상했다.

유 연구원은 또 “완성차 간 협업이 양산으로 이어지면 현대모비스 전동화 플랫폼에서 대규모 수주가 발생할 수 있고, 현대글로비스의 경우 GM과 맺은 MOU에 철강을 포함한 원자재 공동 공급이 포함돼 있어 물류 사업 규모를 키울 수 있다”고 부연했다.

작년 3분기 연결기준 매출액은 1조1917.39억으로 전년동기대비 0.75% 증가. 영업이익은 677.23억으로 18.16% 감소. 당기순이익은 577.09억으로  증가. 

연결기준 작년 3분기 누적매출액은 3조7359.54억으로 전년동기대비 1.70% 증가. 영업이익은 3543.24억으로 10.47% 증가. 당기순이익은 3027.33억으로 13.34% 증가. 

2023년 연결기준 매출액은 4조8388.47억으로 전년대비 % 증가. 영업이익은 3861.86억으로 95.1% 증가. 당기순이익은 3492.66억으로 9.39% 감소. 

자동차 부품 중 전조등(램프) 및 샤시부품 생산업체. 본사를 거점으로 한국, 중국, 북미, 인도 등의 계열회사에서 각종 램프와 샤시, 도어래치, FEM 등을 제조.

국내외의현대차, 기아차, GM, Ford, 길리자동차(Geely) 등의 OEM에 납품. 2009년 현대자동차 에쿠스 리무진에 국내 최초로 LED Head Lamp가 장착 되었으며, AVM(어라운드 뷰 모니터링 시스템), HUD(전방표시장치), 차량용 무선충전기, AAF(능동형 공기유입 제어장치), 엠블럼 램프, CPD (전기차 충전 포트 도어 개폐장치)의 개발을 통해 사업영역을 확대중. 최대주주는 이성엽 외(64.71%), 주요주주는 국민연금공단(8.26%), Stanley Electric Co.Ltd(7.01%). 

2022년 연결기준 매출액은 4조1745.38억으로 전년대비 39.10% 증가. 영업이익은 1979.15억으로 79.04% 증가. 당기순이익은 1659.13억으로 72.44% 증가. 

1998년 6월16일 378원에서 바닥을 찍은 후 작년 6월17일 47650원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 올 2월17일 26850원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 5일선에 안착 중으로, 지지시엔 저점매수 관점이 유효할듯 보여집니다.

손절점은 38000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 39500원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로  43600원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 48000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.