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한국투자증권에서 13일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 '3Q24 Preview: 아모레, 요즘 왜 올라요?'이라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 200,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 33.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 아모레퍼시픽 리포트 주요내용
한국투자증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 '영업이익이 시장 기대치를 15.4% 하회할 전망. 바닥 다지기에 성공. 변한 게 없어도, 주가는 오를 수 있다. 아모레퍼시픽은 중국에서 도매 매출(총판)을 줄이고 소매 매출을 늘려 나가고 있음. 브랜드사가 직접 재고를 관리하며 소매 판매를 할 경우 과도한 프로모션을 진행하지 않는 이상 큰 적자는 발생하지 않음. 2025년 중국 사업 영업적자는 올해 대비 크게 감소할 걸로 전망(OP 24F 약 -1,240억원 vs. 25F 약 -460억원). 아직까지 코스알엑스의 기업가치는 주가에 충분히 반영되지 않았다고 판단하며, 언제나 그렇듯 중국 부진을 비중국(25F 전체 매출 중 북미 비중 18.8%)이 상쇄하며 주가는 회복세를 이어갈 걸로 전망. 다만 최근 주가가 단기에 급등을 했다는 점을 고려 시 차익실현 니즈가 발생할 수 있음은 유의하자.'라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 '24년 3분기 연결 매출은 1조 163억원(+14.3% YoY), 영업이익은 439억원(+154.6% YoY, OPM +4.3%)을 기록하여, 영업이익이 시장 기대치를 15.4% 하회할 전망. 실적이 컨센서스를 하회할 전망이나, 최근 아모레퍼시픽 실적에 대한 시장의 우려가 컸던 점을 고려했을 때 시장의 걱정 대비해서는 양호한 수준. 중국 경기 회복이 예상보다 더디게 이루어지면서 아모레퍼시픽의 3분기 면세 채널의 실적(매출 -28% YoY)은 부진하고 중국 사업의 적자는 2 분기(OP -390억원 내외 vs. 3Q24F -500억원 내외)보다 확대될 걸로 전망. 아모레퍼시픽은 중국 사업의 체질개선을 위하여 2분기에 본격적으로 판매 방식을 변경하고 있으며, 그 영향은 올해 하반기 내내 이어짐'라고 밝혔다.


◆ 아모레퍼시픽 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 200,000원 -> 200,000원(0.0%)
- 한국투자증권, 최근 1년 목표가 상승
한국투자증권 김명주 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 200,000원은 2024년 08월 07일 발행된 한국투자증권의 직전 목표가인 200,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한국투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 10월 05일 150,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 06월 17일 최고 목표가인 240,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 200,000원을 제시하였다.


◆ 아모레퍼시픽 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 196,133원, 한국투자증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 한국투자증권에서 제시한 목표가 200,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 196,133원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 196,133원은 직전 6개월 평균 목표가였던 170,000원 대비 15.4% 상승하였다. 이를 통해 아모레퍼시픽의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.