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KB증권에서 15일 SBS(034120)에 대해 '2025년 수익성은 2024년보다 좋다'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 21,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 42.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ SBS 리포트 주요내용
KB증권에서 SBS(034120)에 대해 '투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 21,000원으로 19% 하향 조정. 올림픽등 이벤트를 통한 광고 수익 확대를 기대했으나 예상보다 부진한 성과를 거두었음. 방송 광고의 구조적인 하락세가 불가피하다고 판단되어 24년 지배주주순이익 추정치를 적자로 예상. 목표주가는 25년 P/E 15.8배로 국내외 콘텐츠 제작사 평균을 적용. 어려운 광고 업황은 향후에도 계속될 가능성이 높음. 하지만 SBS 콘텐츠 경쟁력은 여전히 높다는 점을 주목해야 함. SBS는 2025년 콘텐츠를 활용한 수익성 개선이 가능할 것으로 전망. 판권 판매 확대, 콘텐츠 비용 효율화 전략으로 2025년 연결 영업이익 327억원을 기대'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '3Q24 매출액 3,313억원(+39.0% YoY), 영업이익 -253억원(적자전환 YoY)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스를 하회. 올림픽 특수를 전혀 누리지 못했음. 올림픽과 관련하여 약 400억원을 투입했음에도 광고 매출은 749억원에 그치며 전년 대비 15.6% 하락. 이에 따라 별도 영업이익은 -255억원으로 부진. 연결 자회사의 경우에도 미디어넷의 적자(-31억원)가 이어지면서 실적 기여도가 낮았음'라고 밝혔다.


◆ SBS 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 26,000원 -> 21,000원(-19.2%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 최용현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 21,000원은 2024년 05월 16일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 26,000원 대비 -19.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 03월 22일 32,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 21,000원을 제시하였다.


◆ SBS 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 22,500원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 21,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 22,500원 대비 -6.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 하나증권의 20,000원 보다는 5.0% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 SBS의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 22,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 33,889원 대비 -33.6% 하락하였다. 이를 통해 SBS의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.