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미래에셋증권에서 18일 삼성생명(032830)에 대해 '주주환원수익률에 대한 과도한 기대는 지양'라며 투자의견 'TRADING BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 110,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 12.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 삼성생명 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 삼성생명(032830)에 대해 '목표주가를 기존 95,000원에서 110,000원으로 상향. 이는 1) 자본비율이 생명보험 내 가장 높아 견조한 신계약 CSM 성장을 지속할 수 있고 2) 향후 수년 동안 해약환급금 준비금 전입액에 대한 부담도 없어 주주환원 여부에 대한 불확실성도 제한적이기 때문. 경쟁사들은 1) 자본력 열위로 인해 상품 경쟁력을 높이 가져갈 수 없기 때문에 신계약 CSM 대비 CSM 조정의 규모가 크다는 문제와, 2) 이익을 압도하는 해약환급금 준비금 전입액 발생으로 배당가능이익이 소멸한 탓에 주주환원이 어렵다는 문제를 겪고 있기 때문에 동사의 상대적인 매력이 증가했다고 판단. 다만 투자의견은 기존의 Trading Buy를 유지. 이는 동사가 시장의 기대를 충족할 정도의 적극적인 주주환원이 어려울 것으로 예상하기 때문.'라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '3분기 지배주주순이익은 6,736억원으로 당사 추정치 6,165억원과 컨센서스 6,062 억원 상회. 보험손익은 1) 예실차가 예상보다 높았고 2) 손실부담계약 비용 환입으로 기타 보험손익도 추정치보다 양호한 점에 힘입어 추정치 상회. 투자손익은 금융 상품 평가손익 감소로 추정치를 하회했으나, 금리 하락에 따른 보험금융손익 개선으로 이를 일부 상쇄.'라고 밝혔다.


◆ 삼성생명 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 95,000원 -> 110,000원(+15.8%)
미래에셋증권 정태준 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 110,000원은 2024년 06월 10일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 95,000원 대비 15.8% 증가한 가격이다.


◆ 삼성생명 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 119,308원, 미래에셋증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 110,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 119,308원 대비 -7.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 LS증권의 98,000원 보다는 12.2% 높다. 이는 미래에셋증권이 타 증권사들보다 삼성생명의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 119,308원은 직전 6개월 평균 목표가였던 112,308원 대비 6.2% 상승하였다. 이를 통해 삼성생명의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.