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하나증권에서 27일 애경산업(018250)에 대해 '4Q24 Preview: 중국 부진 지속'라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 18,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 27.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 애경산업 리포트 주요내용
하나증권에서 애경산업(018250)에 대해 '4분기 실적은 연결 매출 1.7천억원(YoY-3%), 영업이익 80억원(YoY-31%, 영업이익률 5%)으로 낮아진 컨센서스(영업이익 84억원)을 대체로 부합할 전망. 매출 전반이 부진했으며, 특히 중국 수요 부진이 지속됨에 따라 '수출 매출 감소 → 화장품 전체 매출 감소 → 이익 체력 하락'에 기여. 비중국 지역(일본/베트남 등) 판로 확대에 주력하고 있으며, 2025년에는 보다 가속화할 것으로 보임. 현재 비중국 비중은 20% 미만이며, 점진적으로 30%에 가까워질 것으로 기대'라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '2025년 실적은 연결 매출 7.1천억원(YoY+6%), 영업이익 526억원(YoY+2%) 전망. 글로벌 판로 확대를 통한 성장에 주력하나, 여전히 실적은 중국 소비 환경과 밀접함. 수출(화장품) 10% 성장 가정했으나, 마케팅 비용 확대 감안 화장품 영업이익은 감소 가정. 중국의 회복과 비중국 지역의 외형 확대 속도가 수익성과 외형에 변수가 될 것으로 예상. 현재 시가총액은 3.7천억원(P/E 9.5x)으로 실적 부진과 관련한 우려를 이미 반영하고 있음. 이에 따라 투자의견 BUY 유지하며, 2025년 추정치 하향에 기인 목표주가는 1.8만원으로 하향'라고 밝혔다.


◆ 애경산업 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 20,000원 -> 18,000원(-10.0%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 하락
하나증권 박은정 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 18,000원은 2024년 10월 25일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 20,000원 대비 -10.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 01월 11일 33,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 18,000원을 제시하였다.


◆ 애경산업 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 22,583원, 하나증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 18,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 22,583원 대비 -20.3% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 흥국증권의 16,500원 보다는 9.1% 높다. 이는 하나증권이 타 증권사들보다 애경산업의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 22,583원은 직전 6개월 평균 목표가였던 29,800원 대비 -24.2% 하락하였다. 이를 통해 애경산업의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.