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DB금융투자에서 10일 삼성전자(005930)에 대해 '실적 우려 < 밸류에이션 매력'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 79,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 40.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 삼성전자 리포트 주요내용
DB금융투자에서 삼성전자(005930)에 대해 '실적 보다 밸류에이션 매력에 무게를 두자: 1H25까지 수요 약세에 따른 레거시 메모리 업황 둔화와 S.LSI/파운드리 영업적자는 지속돼 2025년 영업이익은 34.5조원(+6% YoY) 전망함. 1Q25 DS 실적 부진으로 영업이익 5.7조원(-13% QoQ, -14% YoY) 예상되나 1Q25 실적 저점 이후 견조한 서버 수요 속 B2C 고객사의 메모리 재고 조정 마무리되며 분기 증익세 전망함. 실적 부진 우려와 악재가 충분히 반영된 가운데 현 주가는 12개월 예상 P/B 기준 0.98배, Trailing P/B 1.02배로 밸류에이션 매력도 높음. 탄력적인 주가 상승을 위해서는 1) 파운드리 대형 수주 및 기술 경쟁력 제고, 2) 주요 GPU 고객사향 1cnm 기반 HBM4 선제 공급이 전제 되어야 할 것임.'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '4Q24 잠정 매출액은 75.0조원(-5% QoQ, +11% YoY)으로 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 6.5조원(-29% QoQ, +130% YoY)으로 최근 낮아진 시장 눈높이를 33% 하회해 2개 분기 연속 감익을 기록함. 사업부별 영업이익은 DS 3.0조원, SDC 1.0조원, MX/NW 2.1조원, VD/DA 0.3조원, Harman 0.3조원으로 추정됨. 실적 부진의 요인은 1) 모바일/PC 레거시 메모리 수요 약세 지속, 2) 파운드리 가동률 하락, 3) DS 사업부 R&D 비용 증가로 꼽을 수 있음. 특히 S.LSI/파운 드리는 모바일 제품 수요 약세, 레거시 및 선단공정 파운드리 가동률 하락, ER 재고 충당 설정 으로 전분기 대비 영업적자 확대됨'라고 밝혔다.


◆ 삼성전자 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 79,000원 -> 79,000원(0.0%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 하락
DB금융투자 서승연 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 79,000원은 2024년 12월 26일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 79,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 01월 16일 94,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 07월 08일 최고 목표가인 110,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 79,000원을 제시하였다.


◆ 삼성전자 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 77,708원, DB금융투자 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 79,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 77,708원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 77,708원은 직전 6개월 평균 목표가였던 108,708원 대비 -28.5% 하락하였다. 이를 통해 삼성전자의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.