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◆ 최근 애널리스트 분석의견
- 관건은 상장 자회사들 지분가치, 올리브영 적용 배수 - 현대차증권, BUY
12월 06일 현대차증권의 김한이 애널리스트는 CJ에 대해 "투자의견 BUY, TP 13만원으로 조정. NAV 산정방식과 비상장자회사 평가금액 유지하나 분기실적상 비상장자회사들 성장속도 변동 반영해 목표할인율을 45%→50.4%로 상향. 다음 이정표는 내년 1분기중 발표될 4Q24 비상장자회사 실적. TP는 올리브영과 푸드빌 추가 성장 및 해외 전략 등 확인하며 할인이 과거수준으로 회귀하는 것을 목표로 함. 시총 2.8조원, 비상장지분가치 감안 시 저평가는 분명하나, 지주회사 주가 특성상 성장세 컸던 자회사들 기업가치 추가 상향 요인 제한적인 경우 상승 trigger 약해지는 경향도 감안 필요. 올리브영 NP 24F 4,550억원(+31%), 25F 5,000억원(+9.9%) 추정하며 향후 실적 외에 추가 상향 요인은 유사기업들 P/E 회복 확인하는 것. 따라서 NAV 중 상장지분 비중 38%로 낮은 편이지만, 비상장지분가치 추가 상향 여력 확인 필요한 상황에서 기댈 언덕은 상장 자회사들 주가추이. 제일제당 사업 매각 추진 보도 이후 소폭 반등 긍정적"이라고 분석하며, 투자의견 'BUY', 목표주가 '130,000원'을 제시했다.