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KB증권에서 23일 가온칩스(399720)에 대해 "개선된 이익, 지속적인 수주와 선단공정 중심 성장 전략"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 80,000원을 내놓았다.

KB증권 권태우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 가온칩스(399720)에 대해 "하반기 예상 실적은 매출액 576억원(+57.5% YoY), 영업이익 76억원(+116.6% YoY, OPM 13.2%). 3분기 실적이 4분기보다 높을 것으로 예상되며 지연된 개발 매출 반영에 따라 3분기 매출액은 기존 추정치인 268억원을 상회하는 309억원에 이를 것으로 전망. 또한 추가적인 라이선스 리뉴얼 및 서버 인프라 구매 비용 발생 가능성이 낮아 영업이익 측면에서 긍정적인 상황. 가온칩스는 최근 딥엑스와 70억원 규모의 주문형 반도체(ASIC) 설계, 개발 및 시제품 공급에 관한 계약을 체결(8월 8일 공시). 금번 공시는 계약 규모상 싱글런(Single Run: 한 웨이퍼에 하나의 동일한 반도체 샘플을 제조) 공정 이전의 마스크 개발 관련 건으로 추정. 이러한 계약은 복잡한 검증 환경과 고도화된 기술 요구가 디자인하우스에 대한 수요를 증가시키는 것을 방증하며 동사의 실적 성장성에 대한 우려를 해소하는 중요한 요소라고 판단."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 80,000원으로 20% 하향. 매크로 영향으로 인한 AI 모멘텀 약화를 반영하여 밸류에이션을 하향 조정했으며, 글로벌 동종 업계 상위 기업들의 ASIC 수요 증가 기간인 2018~2023년 평균 P/E 48배를 적용하여 산출. 해당 기간 글로벌 상위 기업들은 평균 ROE 25%를 기록했으며, 가온칩스의 2025년 예상 ROE는 약 23%로 유사한 수준에 도달할 것으로 예상. 목표주가는 하향 조정되었으나 AI 및 오토모티브 중심의 포트폴리오 확장을 고려할 때 중장기적 매수 전략은 여전히 유효하다고 판단."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2024년3월 150,000원까지 높아졌다가 2024년7월 100,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 80,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 80,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 36%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.08.23 목표가 80,000 투자의견 BUY

- 2024.07.18 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2024.03.25 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2024.03.20 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2024.03.13 목표가 150,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.08.23 목표가 80,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.08.19 목표가 170,000 투자의견 BUY 현대차증권