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◇대웅제약(시세분석,외인동향,기업분석)

-주력 제품의 매출 호조로 수익성 크게 개선







-오리지날 중심의 품목 구성은 장점, 내수 치중 매출 구조 다변화 필요







[이데일리 김수연기자] 한화증권은 21일 "대웅제약의 1분기(3월결산, 4~6월)영업이익이 시장 예상을 뛰어넘었다"고 평가했다. 또 "오리지날 제품 위주로 매출이 발생해 한미 FTA의 영향도 적어 매수의견 유지한다"고 밝혔다. 다음을 리포트의 주요 내용이다. 대웅제약의 1분기 매출은 `우루사` 및 `올메텍` 등 주력 품목의 매출 호조로 전년 동기 대비 12.4% 증가한 902억원, 영업이익은 전년 동기 대비 무려 55.5%나 증가한 152억원을 기록해 시장의 예상을 뛰어 넘는 훌륭한 실적을 보여주었다. 특히, 영업이익률은 16.9%로 전년 동기 대비 4.7%p 개선되었는데 이는 매출 규모 확대에 따른 고정비 부담의 감소, 수익성 높은 `우루사` 및 `올메텍` 등 주력 품목의 매출 호조 그리고 환율하락(05년 6월말 1024.4원 → 06년 6월말 948.9원)에 따른 수입 원재료의 비용 감소 등에 기인한다. 매출 상위 품목의 안정적인 성장을 바탕으로 효율적인 비용집행으로 하반기에도 이러한 실적 호조세는 이어질 것으로 보인다. 오리지날 중심의 품목 구성은 최근 난항을 겪고 있는 한미 FTA 협상의 파고를 비교적 수월하게 넘을 수 있는 동사의 최대 장점이나 내수 시장에 치중하고 있는 매출 구조는 다변화되어야 보다 높은 가치를 인정 받을 수 있을 것으로 보인다. 시장의 예상을 뛰어 넘는 1분기 실적과 매력적인 밸류에이션 지표를 감안해 투자의견 `매수`를 유지한다. (배기달 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

대웅제약 (069620) Daewoong Pharmaceutical 우루사 등 대형 품목을 보유한 제약회사 거래소 의약품

누적매출액	3,381억	자본총계	1,765억	자산총계	2,706	부채총계	941억
누적영업이익	511억	누적순이익	352억	유동부채	617억	고정부채	324억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 20.6%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2005년 12.2%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.