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대웅제약(069620) - 한양증권

=> 한강구조조정기금 물량 해소 전망

대웅제약 A069620   거래소  (액면가 : 2,500)    * 04월 20일 08시 31분 데이터    현재가 21,050  시가 20,350  52주 최고 23,650  전일비 0  고가 21,150  52주 최저 13,400  거래량 331,160  저가 20,350  총주식수 9,878

한강구조조정기금이 보유한 물량이 주가 상승의 걸림돌로 작용했었다. 한강기금은 9월 청산예정으로 대웅제약 약 101만주(10.24%)를 보유하고 있었으나, 금일(4월 19일) CSFB 창구로 약 27만주는 기관으로 block deal, 약 2만주는 장내 매각하여 29.8만주가 출회되며 대부분 물량이 해소되었다.

현재 약 3만주(29,529주)정도 남아 있는데, 이는 장내 매각을 통해서 물량을 소화할 것으로 전망되며 금주중 모두 해소될 것으로 전망된다. 이러한 물량해소는 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 전망된다.

3월 결산인 대웅제약의 실적은 4분기(1월~3월)를 기점으로 본격적으로 회복될 것으로 판단된다. 작년 9월부터 시작된 동사의 OTC(일반의약품)의 리뉴얼과 브랜드 이미지 강화정책에 따라 우루사와 닥터베아제의 매출액이 빠르게 신장되고 있다.

또한 발기부전치료제 씨알리스 등 신규 전문의약품의 매출도 호조를 보이고 있는 것으로 추정된다. 4분기는 광고비가 다소 전년에 비해 증가하여 매출성장보다 이익성장이 다소 못 미칠 것으로 보이나, 2004년 회계연도부터는 회복될 것으로 예상된다.

또한 주주가치 제고를 위한 노력도 강화될 것으로 보인다. 배당성향을 지속적으로 확대할 것으로 전망되고, 결산기도 기존 3월에서 12월로 변경시켜 다른 제약사와 비교할 수 있게 할 계획이고, 장기적으로 자사주 매입도 가능할 것으로 판단된다.

따라서 동사에 대한 6개월 투자의견 ‘매수’와 목표가격 25,000원을 유지하나, 향후 추가 상향할 계획입니다..