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[투데이리포트]신한지주, "오렌지라이프 지분 …" TRADING BUY-메리츠종금증권
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| 메리츠종금증권에서 6일 신한지주(055550)에 대해 "오렌지라이프 지분 인수 결정"라며 투자의견을 'TRADING BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 53,000원을 내놓았다. 메리츠종금증권 은경완 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'TRADING BUY로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠종금증권에서 신한지주(055550)에 대해 "전일 신한지주 이사회는 오렌지라이프 보통주 4,850만주(지분율 59.15%)를 주당 47,400원에 인수하기로 결정했다. 총 인수대금은 2.3조원으로 장부가치와 시장가치 대비 각각 8.2%, 38.6% 할증된 금액이며, 신종자본증권 발행을 통해 조달한 자금 등을 활용해 지급할 계획이다. 구체적인 인수 시점을 밝히진 않았으나 금융당국의 자회사 편입 승인, 추가적인 실사 절차가 마무리 되는 내년 상반기로 예상된다"라고 분석했다. 또한 메리츠종금증권에서 "대주주 지분 인수를 가정시 신한지주의 FY19E 순이익 증가 규모는 약 1,700억원으로 추정된다. 오렌지라이프의 FY19E 순이익 3,810억원(컨센서스)에 지분율과 이자비용 등을 감안한 수치다. 반면 ROE의 경우 개선 폭이 미미하다. 특히 매각을 위해 수익성, 효율성 등이 극대화되어 있을 가능성이 높다는 것도 부담 요인이다"라고 밝혔다. 한편 "당장의 수익성 제고를 기대하긴 어렵지만 업종 전반적인 성장성이 둔화되는 가운데 오버페이(PBR 1.08배 인수) 없이 대규모 비은행 이익창출기반을 확보했다는 점은 긍정적이다. 또한 조흥은행, LG카드와 같은 성공적인 M&A Track record를 보유한 만큼 향후 시너지 창출 가능성에 대한 기대도 크다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년1월 64,000원까지 높아졌다가 2018년4월 53,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 53,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY | TRADING BUY |
| 목표주가 | 59,467 | 65,000 | 53,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'TRADING BUY'의견 및 목표주가 53,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 65,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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