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- 투자의견 매수유지..신규출점 효과

시세분석 외인동향 기업분석



◇롯데쇼핑(시세분석,외인동향,기업분석)

-우리홈쇼핑 인수 가시화..SO투자는 불확실





-롯데마트 부문의 긍정적인 영업 전망







-백화점부문에서의 장기적 성장성 확보





- 신규출점 효과..매출에 긍정적





(유주연 애널리스트)

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[이데일리 손희동기자] 메리츠증권은 23일 롯데쇼핑(,,)에 대해 "연초 예상보다 수익개선 속도가 늦어지고 있다"고 지적했다. 이에 따라 목표가를 47만3000원에서 46만5000원으로 소폭 하향조정했다. 하지만 투자의견은 매수를 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용 롯데쇼핑의 우리홈쇼핑 인수(지분 53%, 인수가 4667억원)가 방송위 승인만을 남겨두면서 인수는 기정사실화 되고 있다. 방송위의 심사결과는 11월 27일 경 발표될 예정이며, 방송출연기금 조율과 사명문제(롯데나 우리) 정도만 남아있는 상태이다. 문제는 태광과의 관계 개선인데, 롯데쇼핑은 태광과의 관계개선이 이루어지지 않을 경우 타 SO에 대한 지분출자를 할 예정이다. 이에 따라 과도한 SO 투자에 대한 우려가 대두될 수 있지만, 당사에서는 막강한 자금력과 유통 노하우로 단기간내 홈쇼핑내 시장점유율 확보가 가능할 것으로 판단되어 우리홈쇼핑 인수에 관해서는 긍정적인 시각을 유지한다. 롯데마트는 현재 47개점포를 운영하고 있으며 연말까지 5개 점포를 추가 오픈할 계획이다. 2008년 까지 매년 10개 점포를 오픈할 계획이며, 현재 90호까지의 부지는 확보되어 있다. 또한 2007년 오픈 예정인 10개 신규점포에 대해서도 이미 인허가를 받은 상태이기 때문에 마트부문의 출점 확대는 무난히 진행될 것으로 판단된다. 또한 국내에서의 대형마트 포화상태를 대비하여 베트남 등 해외시장 진출도 모색 중이다. 이는 베트남의 경제 성장률이 7%대를 기록하고 있다는 점 등의 요인으로 추가 성장 동력이 될 수 있다는 판단이다. 이에 따라 대형마트 집중투자에 의한 규모의 경제 확보, 중국 직소싱 확대(05년: 매출의 1%, 06년: 1.5%, 07년: 3.0%), 리뉴얼효과, 물류센터 효율증대, 제품구성군 개선 등에 의해 롯데마트부문의 수익개선이 가시화될 전망이며, 2005년 3.0%를 기록했던 대형마트부문의 영업이익률은 2008년 4.5 %까지 확대 가능할 것으로 추정된다. 롯데백화점도 미아점(올해 12월 오픈, 내년 신규점 효과 발생 전망), 부산점(내년 12월), 스타시티점(2008년 1분기), 부산광복점(2008년 12월), 잠실점(2009년), 모스크바(내년 7월) 등지로의 출점계획으로 국내외에서 중장기적인 성장성이 확보되어 있다. 또한, 타백화점대비 높은 추가출점 계획으로 롯데쇼핑의 백화점 산업내 시장점유율은 지난해 43%에서 내년 45% 수준까지 확대 가능할 것으로 예상된다. 즉 백화점내에서의 부동의 시장점유율 1위 자리는 굳건히 지켜질 것으로 판단된다. 이는 타백화점에 비해 높은 추가출점 계획으로 가능하다는 판단이다 중요한 것은 앞으로의 실적이다. 롯데쇼핑의 4분기 실적은 추석이월효과, 신규점 오픈, 창립기념행사에 따른 매출증가 등의 요인으로 매출액 2조7012억원(전년대비 10.3%), 영업이익 2221억원( 9.2%), 순이익 1807억원( 15.2%)을 기록할 것으로 추정된다. 2006~2008년 롯데쇼핑의 매출 연평균성장률은 각 사업부문의 신규출점 효과로 인하여 16.4%로 높게 유지될 전망이다. 동기간 영업이익 연평균성장률은 규모의 경제 확보, 물류센터 효율증대, 리뉴얼효과, 제품구성 개선, 중국 직소싱 확대 등의 요인으로 16.4%를 기록할 것으로 추정된다. 지분법평가이익 호조와 금융비 부담 감소로 인해 동기간 경상이익 연평균성장률도 16.8%를 기록할 것으로 추산된다. 지분법평가이익은 자회사인 롯데카드(지분율 92.5%), 롯데미도파(79.0%), 롯데캐피탈(20.6%)의 실적호전 전망으로 지난해 1552억원에서 올해년 2102억원, 내년 2079억원으로 확대될 것으로 추정되고 차입금 감소로 인한 금융부담 완화로 재무구조도 건전해질 전망이다 (부채비율: 지난해 159.3%에서 2006년 이후 100% 미만으로 축소전망). nnbsp;

롯데쇼핑 (023530) LOTTE SHOPPING CO.,LTD. 국내 최대의 유통기업으로 다각화된 사업포트폴리오 보유 거래소 유통

누적매출액	89,743억	자본총계	72,883억	자산총계	116,514	부채총계	43,630억
누적영업이익	7,354억	누적순이익	6,762억	유동부채	34,163억	고정부채	9,466억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 4.3%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2004년 7.1%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.