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[출처] KB증권
[섹터/산업] 유통
[투자의견] NEUTRAL
[톱픽종목] 롯데쇼핑, 현대백화점

KB증권이 2013년10월4일 "실적 부진의 저점 확인 예상"이라며 유통업종의 투자의견을 NEUTRAL으로 제시했다.

KB증권 이지연, 윤종민 애널리스트는 "백화점의 기존점 신장률이 7월을 저점으로 8~9월 양호하게 회복되면서 백화점 업황의 저점 확인에 대한 기대감이 형성되고 있음을 단기적으로 주목할 만하다."라고 분석했다.

이어 "유통업종 커버리지 9개사의 합산 영업이익은 -4.5% YoY로 컨센서스 대비 3.5% 하회할 전망이나, 영업이익 감소 폭의 축소로 실적 부진의 저점 확인이 기대된다"라고 밝혔다.

또한 "백화점 매출액의 20% 이상을 차지하고 있는 여성의류는 여전히 역신장 중이나 그 폭이 둔화되고 있고, 백화점업체들도 수익성 개선을 위한 판촉비 절감 등에 집중하고 있으며, 2014년 1분기 기저효과가 예상된다는 점 등을 감안할 때, 단기적 실적 모멘텀 회복 기대감은 유효하다는 판단이다"라고 설명했고, "소비의 순환적 회복 기대감은 유효하나 유통업체의 구조적 성장 전략 및 소비여력 측면에서 추세적인 우상향을 기대하기는 아직 이르다고 판단되는 만큼 유통업종에 대한 중립 투자의견을 유지한다"라고 전망했다.

그중에서 "업종 내에서는 경기회복에 대한 기대감의 초기 국면에서 기저효과, 실적의 하방경직성, valuation 매력도에 의존한 주가 변동성이 예상됨을 감안할 때, 롯데쇼핑 및 현대홈쇼핑을 top-pick으로 제시한다"라며 롯데쇼핑, 현대백화점을 유통업종의 톱픽으로 추천했다.