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HMC증권은 2일 롯데쇼핑(023530)에 대해 "미운 오리새끼가 백조로 거듭나다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 446,000원으로 내놓았다. HMC증권 박종렬, 이대상 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 HMC증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 446,000원은 직전에 발표된 목표가 370,000원 대비 20.5% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





HMC증권은 롯데쇼핑(023530)에 대해 "지난 3분기 당사 예상치를 충족했던 동사의 영업실적은 적어도 내년 상반기까지 추세적인 상승세를 이어갈 전망인데 이는 글로벌 금융위기로 지난해 3분기말 이후 약화되었던 업황 모멘텀이 금년 1분기까지 악재로 작용했던 기저효과 때문이다"라고 분석했다. 또한 HMC증권은 "동사의 현재 주가는 내년 예상 PER 10.7배, PBR 0.9배에서 거래되고 있다. 최근 3년간 고가 평균 PER과 PBR은 각각 16.8배와 1.5배로 최근 주가 상승에도 불구하고 valuation매력은 여전히 높다 할 수 있다"라고 밝혔다. 한편 "적극적인 해외사업 확대로 해외법인(중국, 인도네시아 등)의 지분법손실(영업권상각 포함)규모가 확대되는 것은 부정적이지만, 국내 자회사(롯데카드, 롯데미도파, 롯데역사, 롯데홈쇼핑 등) 실적 호조에 따른 지분법이익 증대로 손익에 미치는 영향은 크지 않을 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	97681.3	105537.9	115982	+9.9	32444	+17.72
영업이익	7566.7	7689.9	8858	+15.19	2660	+59.44
순이익	6921.3	7428.2	7396	-0.43	2018	+38.81

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

HMC증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 370,000원이 고점으로, 반대로 215,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 446,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(신규)
목표주가	377,750	470,000	280,000

*최근 분기기준

오늘 HMC증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 446,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 18.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화증권은 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 470,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '중립'에 목표주가 280,000원을 제시한 바 있다.

<HMC증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091102 매수(유지) 446,000 20091020 매수(유지) 370,000 20090424 매수(유지) 260,000 20090327 매수(유지) 248,000 20090323 매수(유지) 248,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091102 HMC 매수(유지) 446,000 20091029 한화 매수(신규) 470,000 20091026 동양 BUY(M) 375,000 20091026 메리츠 매수 390,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.