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삼성증권은 24일 롯데쇼핑(023530)에 대해 "영업활동 양호하나, 투자활동 부진 심화"라며 투자의견을 'HOLD(L)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 210,000원으로 내놓았다. 삼성증권 구창근, 신정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(L)'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 210,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 1.4%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





삼성증권은 롯데쇼핑(023530)에 대해 "과점 3사의 신규 출점으로 인한 경쟁심화 → 이익률 하락, 공격적 투자활동 및 해외 지분투자의 손실 확대로 향후 세전이익 감소가 지속될 것임을 고려하면, 현재의 밸류에이션(P/E 10배, EV/EBITDA 6배)에서 상승여력은 제한적"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "슈퍼마켓 매출은 전년동기대비 35% 증가 (SSS 5.4%)하며 전체 매출기여도가 1.5p증가 (1Q08: 6.3%→7.8%), 영업이익률은 2.9% (vs 1Q08: 2.4%). 그러나 슈퍼마켓의 낮은 영업이익률로 인한 저효율성, 할인점 간섭효과를 고려하면, 장기적으로는 슈퍼 중심의 성장은 수익성에 부정적"라고 밝혔다. 한편 "명품위주의 성장, 환율 수혜 강도의 약화, 출점경쟁으로 인한 수익성 훼손으로 양호한 수익성의 장기 지속가능성은 낮다"라고 전망했다.
◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년4월 430,000원까지 높아졌다가 210,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 210,000원으로 제시되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY(M)	중립(유지)
목표주가	246,200	430,000	180,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD(L)'의견 및 목표주가 210,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 430,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 180,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090424 HOLD(L) 210,000 20090408 HOLD(L) 210,000 20090204 HOLD(L) 210,000 20081124 HOLD(L) 210,000 20081024 HOLD(L) 210,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090424 삼성 HOLD(L) 210,000 20090424 유진 HOLD(유지) 256,000 20090424 현대 매수(유지) 280,000 20090424 한양 매수(유지) 317,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.