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시세분석 외인동향 기업분석



◇롯데쇼핑(시세분석,외인동향,기업분석)



















[이데일리 김국헌기자] 굿모닝신한증권은 지난 26일 롯데쇼핑(,,)에 대해 "할인점 부문의 성장성과 수익성이 개선될 잠재력이 높지만 신세계의 월마트 인수로 현실화 여부를 지켜봐야 한다"며 `중립` 투자의견과 목표주가 36만8000원으로 분석을 시작했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. 롯데쇼핑의 공격적인 할인점포 신축 계획에도 불구하고 업계내 경쟁우위 확보의 어려움과 경쟁격화에 따른 투자효율성 저하가 예상된다. 또한 신세계의 월마트 인수는 롯데쇼핑의 할인점 사업의 성장 잠재력에 대한 과도한 프리미엄을 제거시키는 요인이라고 판단한다. 롯데쇼핑는 백화점 시장내 43.3%의 압도적인 점유율을 확보한 상태이다. 다만 성장성은 상대적으로 낮아 2008년까지 국내에 4개의 점포를 추가로 신축할 예정이지만 3년간 연평균 성장률은 11.9%에 머물 것으로 예상된다. 할인점 부문은 성장성과 수익성 개선의 잠재력이 높다고 판단한다. 그러나 할인점 시장의 경쟁 격화에 따라 효율성 둔화가 예상된다는 점에서 롯데쇼핑의 이익 확대 효과가 현실화될지 여부를 낙관하기는 아직까지 시기상조라고 판단한다. 롯데쇼핑의 2006년과 2007년 순이익 증가율은 전년대비 각각 28.4%, 22.8%로 예상된다. 경쟁사인 신세계의 성장성과 크게 다르지 않다. 다만 증시상장 이후 자기자본 증가의 영향으로 롯데쇼핑의 자기자본이익률(ROE)은 2006년 13.0%까지 하락하여 이후 크게 개선되지 못할 것으로 전망된다. 신세계의 ROE 20% 수준과는 대조적이다. 롯데쇼핑에 대한 적정주가 36만8000원은 주요 영업가치(주당 29만8000원)와 투자유가증권(주당 7만원)에 대한 가치를 함께 고려해서 산출했다. 투자유가증권 중 롯데카드는 상장사인 LG카드 대비 30% 할인된 주가순자산비율(P/B) 1.5배를 적용했다. 롯데미도파에 대해서는 시가를 적용했다. (나홍석·김진묵 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

롯데쇼핑 (023530) LOTTE SHOPPING CO.,LTD. 국내 최대의 유통기업으로 다각화된 사업포트폴리오 보유 거래소 유통

누적매출액	87,863억	자본총계	69,542억	자산총계	112,974	부채총계	43,431억
누적영업이익	7,107억	누적순이익	5,931억	유동부채	30,925억	고정부채	12,506억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 2.1%의 증가율을 기록하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 감소세에 있다가 2004년 7.1%를 최저로 소폭 증가하고 있습니다. 수익성의 호전이 어떤 이유에서 발생했는지 관찰해 봅시다.