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◇롯데쇼핑(시세분석,외인동향,기업분석)















박진 애널리스트



[이데일리 김국헌기자] 우리투자증권은 8일 롯데쇼핑(,,)에 대해 "실적 개선 기대감이 이미 주가에 반영됐다"며 `보유` 투자의견과 목표주가 45만1000원을 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. -1분기 영업실적은 시장 컨센서스를 다소 하회했으나, 전년동기대비 개선되었다. 롯데쇼핑의 분기 실적 추이는 향후에도 전년동기대비 개선추이를 이어갈 전망이다. 다만 이런 실적 개선 기대감은 주가에 어느 정도 반영된 것으로 평가하며, 한국까르푸 인수 실패에 따라 당분간 주가촉매가 나타나기 어려울 것으로 평가한다. -물론 장기적으로 롯데쇼핑의 할인점 사업강화는 주가와 사업부문의 이익개선에 긍정적으로 작용할 것이며, 이에 따라 기업가치 역시 점차 상승할 수 있을 것으로 평가한다. 12개월 목표주가로 기존의 45만1000원(목표시가 총액 13조700억원)을 유지한다. 목표주가의 2006년 주가순이익비율(PER)은 18.5배 수준이다. -롯데쇼핑의 1분기 잠정 실적이 총매출 2조2543억원(전년동기대비 8.2%), 영업이익 1874억원(13.5%), 순이익 1797억원(35.3%) 등으로 발표되었다. 전체적으로 영업 실적은 시장 컨센서스를 하회했으나, 순이익은 시장 컨센서스를 상회했다. 지분법평가이익과 금융수지 등 영업외 수지가 크게 개선되었기 때문으로 추정된다. -총매출은 전년동기대비 8.2% 증가했다. 소비경기 회복과 전년의 신규출점 효과, 상장 기념 프로모션 행사 등이 효과를 주었다. 영업이익 증가율은 총매출 증가율보다 높았는데, 수수료율 인상과 할인점 부문의 규모의 경제 효과 확대 등에 따라 영업레버리지가 확대되었기 때문이다. -판관비는 전년동기대비 12.7% 증가에 그쳤다. 한편 순이익은 전년동기대비 35.3%의 높은 증가율을 보였다. 금융수지가 상장 자금 유입으로 인해 전년동기대비 약 240억원 개선되었으며, 지분법평가이익도 롯데카드의 실적 호전 등에 힘입어 전년동기대비 증가했기 때문으로 추정된다. -2006년 예상 실적을 총매출 9조9726억원(전년동기대비 12.8%), 영업이익 7776억원(12.9%) 및 주당순이익(EPS) 2만4415원(-10.6%) 등으로 조정했다. 기존 추정치 대비 매출과 영업이익은 각각 0.4%와 1.8% 하향된 반면, EPS는 0.9% 상향되었다. -전체적으로 1분기의 실적 결과를 반영한데 기인한다. 지분법평가이익을 2026억원(30.6%)으로 종전대비 12.5% 상향 조정했다. 연간 법인세율은 당초 전년수준(25.3%)에서 1분기 수준(27.3%)으로 조정했다. -2006년 실적은 지난해에 이어 개선 추이를 이어갈 전망이다. 롯데마트 신규출점 확대(지난해 5개점에서 12개점 예정)와 총매출 대비 판매마진 개선(27.7%, 0.3%p)을 바탕으로 영업 레버리지가 확대될 것이다. 또한 대규모 상장 자금(3조6000억원) 유입에 따른 금융비용 감소(796억원)와 롯데카드 등 계열사 지분법평가이익 개선을 바탕으로 영업외수지도 개선될 전망이다. ()＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

롯데쇼핑 (023530) LOTTE SHOPPING CO.,LTD. 국내 최대의 유통기업으로 다각화된 사업포트폴리오 보유 거래소 유통

누적매출액	86,071억	자본총계	32,358억	자산총계	83,913	부채총계	51,555억
누적영업이익	6,888억	누적순이익	5,462억	유동부채	35,282억	고정부채	16,273억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 12.8%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2004년 7.1%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.