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시세분석 외인동향 기업분석



시세분석 외인동향 기업분석




















[이데일리 김국헌기자] CJ투자증권은 4일 롯데쇼핑(,,)에 대해 "1분기 매출증가세가 기대치를 하회했지만 수익성 개선추세는 주목할 만하다"며 `매수` 투자의견과 목표주가 45만9000원을 제시했다. 까르푸 인수무산은 오히려 대규모 인수자금 부담에서 벗어나기 때문에 긍정적으로 평가했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. ◇롯데쇼핑(,,)-롯데쇼핑의 1분기 영업실적은 총매출 2조2543억원(전년동기대비 8.2%), 영업이익 1874억원( 13.5%), 순이익 1797억원( 35.3%)을 기록하였다. 시장기대치를 다소 하회한 매출증가에도 불구 수익개선 추세가 지속된 점에서 긍정적인 실적으로 평가된다.-총액기준의 1분기 백화점 매출은 1조3153억원으로 전년동기대비 4.0% 증가하였다. 1분기 산자부 발표 기존점 매출증가율이 7%를 상회한 것과 비교시 다소 낮은 성장세였다. 이는 1~2월 대비 3월들어 소비심리가 정체되었고 비우호적인 날씨(낮은 기온, 황사 등) 등의 영향으로 백화점 영업이 다소 위축된 결과로 추산된다. 할인점 총액매출(7941억원)은 신규점 효과에 의해 전년동기보다 16.7% 증가하였으나 이는 전년 연간성장률(23.4%)을 하회하는 성장세였다.-1분기 실적에서 주목할 사항은 수익성 개선이다. 우선 판매마진율(매출총이익률)이 백화점과 할인점 모두 개선되었다. 백화점(31.9%)은 입점수수료 인상 효과로 전년동기보다 1.2%p, 할인점(22.2%)은 구매협상력 상승으로 1.3%p 높아졌다. 또한, 영업이익증가세(전년동기비 13.5%)가 총매출성장세( 8.2%)를 상회 외형확대에 따른 이익레버리지 효과가 높아지고 있는 것으로 파악된다. -특히, 이번 분기에는 대규모 공모자금 유입에 따른 이자수익 증가와 롯데카드 등 자회사 지분이익 호조로 경상이익(2474억원)이 대폭 증가(전년동기대비 35.1%)하였다.-2분기 이후 실적전망은 긍정적이다. 1) 4월들어 소비여건이 점진적으로 개선되고 있고, 2) 롯데쇼핑의 할인점 신규출점이 2분기부터 본격화될 예정이며, 3) 마진율 상승과 영업외수지 증가 등의 이익개선 기조가 지속될 것으로 예상되기 때문이다.-현대증권 리서치가 예상하는 롯데쇼핑의 2분기 실적은 매출(총액기준) 2조3845억원(전년동기대비 13.7%), 영업이익 1955억원( 10.0%)이다. 2006년 연간 추정실적은 총매출 9조9488억원(전년대비 12.6%), 영업이익 7946원( 15.4%), 경상이익 9599억원( 31.7%),순이익 7008억원( 28.3%)으로 예상한다. -까르푸 인수무산에 따른 주가의 단기조정은 향후 할인점 사업의 성장동력 확보 실패의 실망감이 단기적으로 반영된 결과이다. 그러나, 이러한 성장성 제한 리스크는 어느 정도 현주가에 반영되었다고 판단되며, 오히려 대규모 인수자금 부담 우려에서 벗어나는 효과가 나타날 것으로 예상된다.-1) 소비개선과 할인점 신규출점에 의한 외형성장 지속, 2) 안정적인 이익개선 기조 유효, 3) 대규모 까르푸 인수자금 부담 해소 등의 긍정적 모멘텀이 단기적 까르푸 인수 무산의 성장성 제한 리스크를 점차 상쇄할 것으로 예상되는 바 현시점에서는 주가조정시 저점매수 전략이 유효하다고 판단된다.(민영상 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

롯데쇼핑 (023530) LOTTE SHOPPING CO.,LTD. 국내 최대의 유통기업으로 다각화된 사업포트폴리오 보유 거래소 유통

누적매출액	86,071억	자본총계	32,358억	자산총계	83,913	부채총계	51,555억
누적영업이익	6,888억	누적순이익	5,462억	유동부채	35,282억	고정부채	16,273억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 12.8%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2004년 7.1%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.