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KB증권에서 7일 SK텔레콤(017670)에 대해 "마케팅 비용 이연 인식 등으로 실적 기대 하회"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 300,000원을 내놓았다.

KB증권 김준섭 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 SK텔레콤(017670)에 대해 "SK텔레콤의 4Q19 실적 (K-IFRS연결)은 매출액 4.41조원 (+6.8% YoY), 영업이익 1,625억원 (-27.9% YoY)으로 KB증권의 추정치 (매출액 4.65조원, 영업이익 3,300억원)와 시장 컨센서스 (Fnguide기준 매출액 4.62조원, 영업이익 2,601억원)를 큰 폭 하회하였다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "SK텔레콤의 5G 초기 가입자 확보를 위해 지출한 비용이 IFRS 15 체계에서 향후 과도한 마케팅 비용으로 인식될 것이라는 점이 주가의 리스크로 작용하고 있다. 그러나 향후 지출될 마케팅비용 (광고비 제외 7,900억원 내외)은 현 수준을 유지할 것으로 전망한다"라고 밝혔다.

한편 "SK텔레콤의 1Q20 실적은 영업이익 기준 2,984억원으로 전망한다. 무선 사업의 본사 영업이익은 2,000억원 수준으로 전망하는 한편, SK브로드밴드의 영업이익은 500억원, 보안사업부문 영업이익은 420억원 수준으로 예상하기 때문이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년1월 360,000원까지 높아졌다가 2020년2월 300,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 300,000원으로 제시되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 300,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 400,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 290,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2020.02.07 목표가 300,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.12.05 목표가 330,000 투자의견 BUY

- 2019.09.27 목표가 330,000 투자의견 BUY

- 2019.09.16 목표가 330,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.07 목표가 300,000 투자의견 BUY(유지) KB증권

- 2020.02.10 목표가 310,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권

- 2020.02.10 목표가 360,000 투자의견 BUY(유지) 키움증권

- 2020.02.10 목표가 330,000 투자의견 BUY(유지) SK증권