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[이데일리 김세형기자] 굿모닝신한증권은 15일 서흥캅셀(,,)에 대해 지난 1분기 실적은 실망스런 수준이었다며 적정주가를 종전 1만6800원(액면분할 고려)에서 9100원으로 54.2% 깎아 내렸다. 그러나 매수의견은 유지했다. 다음은 주요 내용이다. ◇서흥캅셀-특별 상여금 지급으로 1분기 영업이익 추정치를 66% 하회서흥캅셀의 1분기 매출액은 185억원으로 건강보조식품이 전년동기 대비 무려 77.7% 늘어나면서 전체적으로는 8.7% 증가. 매출액은 추정치를 소폭 하회했으나 영업이익은 66.4%나 하회했다. 이유로는 1) 전년과는 다르게 특별상여금이 10억원이나 지급됐고 2) 환율하락 영향이 예상보다 컸기 때문. 특별상여금을 제외한 영업이익은 18억원으로 영업이익률이 10.0%를 나타내 추정치보다 2.7%포인트 하회하는 수치.-2분기 실적 회복 전망2분기 실적은 1분기보다는 당연히 회복되겠지만 전년동기 대비로는 감소할 전망. 2005년 2분기에 글로코사민 수주가 급증하면서 실적이 워낙 좋았던 영향도 있지만 환율이 최근 급격하게 하락하면서 실적 개선폭이 둔화될 것으로 보이기 때문. -신공장 증설은 연기될 전망올해부터 증설 예정이었던 오송 신공장은 증설 일정이 약 18개월 정도 지연될 전망이다. 공장 부지에서 유물이 출토됐기 때문. 따라서, 2007년부터 나타날 것으로 예상됐던 증설 효과는 2008년 하반기부터 나타날 전망.-투자의견 매수 유지, 적정주가는 9100원 하향적정주가를 기존 1만6800원 (액면분할 고려)에서 9100원으로 54.2% 하향. 부진한 1분기 실적과 환율하락를 반영, 올해 주당순이익(EPS)를 기존의 998원에서 696원으로 하향조정한 결과. 적정주가는 2006년 예상 EPS 696원에 제조업 시장평균 11.5배에 높은 시장점유율을 고려하여 10% 할증한 수치를 적용.(박정현 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

서흥캅셀 (008490) Su-Heung Capsule 국내 의약용 하드캅셀 시장점유율 1위 업체 거래소 화학

누적매출액	790억	자본총계	913억	자산총계	1,343	부채총계	429억
누적영업이익	126억	누적순이익	101억	유동부채	177억	고정부채	251억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 17.7%의 증가율을 기록하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 잠시 줄어들었다가 최근 16.1%를 기록하며 증가추세에 있습니다. 수익성이 계속해서 좋아지는 이유를 좀 더 면밀히 분석해 보아야 하겠습니다.