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[투데이리포트]삼성SDI, "종합 전지 메이커가..."NEUTRAL_하나금융투자
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| 하나금융투자증권은 26일 삼성SDI(006400)에 대해 "종합 전지 메이커가 되기엔 너무나도 험난한 길"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 110,000원으로 내놓았다. 하나금융투자증권 이원식 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나금융투자증권이 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이다. 반면에 작년 연말의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'NEUTRAL로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 110,000원은 직전에 발표된 목표가 150,000원 대비 -26.7% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아졌고 또한 이번 목표가의 하락조정폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 7.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 하나금융투자증권은 삼성SDI(006400)에 대해 "동사의 15년 4분기 실적은 매출액 1.86조원(-7%QoQ), 영업적자 808억원(적자전환)을 기록하며 어닝 쇼크를 기록했다. 계절적 수기 진입에 따른 소형 전지 부문의 매출 감소와 함께 손익구조가 급격히 악화되었기 때문이다. 손익 구조가 악화된 원인은 소형 전지의 제품 믹스 변경에 따른 수율 저하와 인건비 등의 고정비 증가 때문"라고 분석했다. 또한 하나금융투자증권은 "동사의 6년 실적은 매출액 5.69조원(-25%YoY), 영업적자 1,468억원(적자지속)를 기록할 전망이다. 중대형 전지부문의 매출 규모가 15년 대비 88% 성장할 것이나 영업 적자폭 규모는 약 700억원에 그칠 것이며 전사 매출의 50% 비중을 차지하는 소형 전지부문에서의 실적 또한 개선 속도가 둔화될 것으로 예상되기 때문"라고 밝혔다. 한편 "중대형 전지 부문의 매출 확대에도 불구하고 적자폭 규모는 의미있게 감소하지 못하고 있고, 소형 전지 부문 또한 단가 인하에 대한 압력이 지속적으로 상존하는 가운데 제한적인 출하량 증가로 실적 개선이 어려울 것으로 전망하며, NCM + 각형 기반 중대형 배터리의 경쟁력이 불확실하기 때문에 동사에 대해 투자의견 Neutral, 목표주가 110,000원을 제시한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 하나금융투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년1월 160,000원까지 높아졌다가 2015년4월 150,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 110,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 하향조정되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 시장수익률(유지) |
| 목표주가 | 133,950 | 160,000 | 100,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 하나금융투자증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 110,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다. |
| <하나금융투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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