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하나증권에서 2일 삼성SDI(006400)에 대해 "수요 둔화 불구 전지 부문 수익성 개선"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 810,000원을 내놓았다.

하나증권 김현수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 삼성SDI(006400)에 대해 "1분기 실적은 매출 5.1조원(YoY -4%, QoQ -8%), 영업이익 2,674억원(YoY -29%, QoQ -14%)으로 컨센서스 상회. 전기차 수요 둔화 불구 전지 부문 수익성 소폭 개선. 2분기 실적은 매출 5.3조원(YoY -10%, QoQ +3%), 영업이익 3,869억원(YoY -14%, QoQ +45%)을 전망. 전기차향 원형 전지 판매 부진 지속되며 전지 부문 합산 매출은 YoY -11% 감소 전망. 다만, ESS 프로젝트 일정 상 2분기 매출이 큰 폭 증가하며 QoQ 기준으로는 부문 매출 +3% 증가 전망. 한편, AMPC는 1분기에 최근 5개 분기 발생 금액을 소급 적용한 것이므로 2분기에는 크게 감소할 전망. 다만, 전사 영업이익률은 소형 전지 부문 고객사의 계약 물량 주문 미달에 따른 보상금 수취 효과로 QoQ +2.1%p 상승한 7.3%를 전망. 보상금 제외 시 영업이익률도 QoQ 소폭 개선될 전망."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "산업 전반적으로 2024년과 2025년은 수요 둔화에 따른 고정비 부담 증가가 불가피한 시기. 다만, 삼성SDI는 최근 3년간 가동률 극대화 기반의 보수적 CAPEX 전략 취함으로써, 고정비 부담 증가 구간에도 안정적인 이익 창출 능력 보여줄 것으로 예상된다는 점, 전방 수요 성장 폭 재차 확대될 것으로 예상되는 2026년 이후를 대비해 최근에는 CAPEX를 늘리고 있다는 점(연간 CAPEX 2023년 4.3조원, 2024년 6.5조원, 2025년 8.7조원 전망), 여전히 2026년 기준 PER 14배, EVEBITDA 6배 불과한 가격 매력 보유하고 있다는 점 고려할 때, 주가 상승 여력 크다고 판단. 타 셀 메이커들과 달리 양극재 및 비상장 자회사 가치 반영해야한다는 점도 고려해야 함."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년4월 1,080,000원까지 높아졌다가 2024년1월 810,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 810,000원으로 제시되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 810,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 31.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 신한투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 550,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2024.05.02 목표가 810,000 투자의견 BUY

- 2024.03.12 목표가 810,000 투자의견 BUY

- 2024.01.31 목표가 810,000 투자의견 BUY

- 2023.10.27 목표가 1,080,000 투자의견 BUY

- 2023.07.28 목표가 1,080,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.02 목표가 810,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2024.05.02 목표가 610,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2024.04.18 목표가 600,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2024.04.12 목표가 550,000 투자의견 BUY 상상인증권