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한국투자증권에서 2일 GS건설(006360)에 대해 "직접 채무를 줄여가면서 PF 보증 사업은 꾸준히 전개할 것"라며 투자의견을 '매수(신규)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 27,000원을 내놓았다.

한국투자증권 강경태 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(신규)'의견은 한국투자증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 GS건설(006360)에 대해 "투자의견을 중립에서 매수로 상향하며, 선호도를 변경해 건설 업종 최선호주로 제시. PF 우발채무가 회사 재무 건전성을 훼손할 것이라는 기존의 전망을 철회. 대형 건설사 위주로 재편되는 분양 사이클에서 경쟁사 중 가장 빠른 속도로 실적이 회복될 것. 업사이드 리스크를 대비해 적극 매수해야 할 때"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "2025년 연결 매출액은 12조 6,569억원(-0.4% YoY), 영업이익은 5,306억원(+56.6% YoY, OPM +4.2%)으로 추정. 소폭 하락하는 주택 원가율, 플랜트 매출 회복에 따른 증익을 전망하지만, 2025년 실적의 가장 큰 변수는 GS Inima 경영권 매각 여부. 수처리 시설 EPC, 컨세션 전문 기업인 GS Inima는 GS건설 신사업 부문 2025년 추정 매출액의 41%, 매출총이익의 38%를 차지하는 핵심 자회사. 소수 지분이 아닌 경영권 매각 시, GS Inima의 공백만큼 연결 실적 추정치는 하향될 수밖에 없음. 주목할 점은 장부가 기준 7,845억원(2024년 2분기 말 기준) 가치의 자회사를 10억달러에 매각해 직접 채무 중 일부를 상환하면, 순자산이 5,000억원 가량 증가한다는 점. 지분 매각으로 인한 2025년 BPS 추정치 상승률은 10% 이상이며, 직접 채무 상환으로 인한 이자비용 감소, 재무 건전성 증대 효과 까지 감안하면 주가는 큰 폭으로 상승할 것"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(신규)'의견 및 목표주가 27,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 10.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 28,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 20,000원을 제시한 바 있다.

[한국투자증권 투자의견 추이]

- 2024.10.02 목표가 27,000 투자의견 매수(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.10.02 목표가 27,000 투자의견 매수(신규) 한국투자증권

- 2024.09.30 목표가 25,000 투자의견 BUY LS증권

- 2024.09.03 목표가 24,500 투자의견 BUY 유안타증권

- 2024.08.28 목표가 28,000 투자의견 매수 미래에셋증권