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[투데이리포트]동국제강, "2분기 이익 개선 ..."TRADING BUY[하향]_교보
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| 교보증권은 16일 동국제강(001230)에 대해 "2분기 이익 개선 예상이나, 여전히 더딘 흐름"라며 투자의견을 'TRADING BUY[하향]'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 24,000원을 내놓았다. 교보증권 엄진석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY[하향]'의견은 교보증권의 직전 매매의견인 'BUY[유지]'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'TRADING BUY[하향]로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 교보증권은 동국제강(001230)에 대해 "2분기 연결기준 영업이익 314억원, 별도기준 BEP로 예상되는데, 1분기대비 이익 개선은 봉형강 성수기 판매 증대와 Slab 투입가 하락의한 후판 마진 상승 때문. 다만 Slab 투입가격 하락과 후판 내수가격 유지를 감안하더라도 후판 수익성은 적자에 그칠 것"라고 분석했다. 또한 교보증권은 "원화강세 외 후판 프리미엄 상승 및 Slab가격 추가 하락은 기대하기 어렵다. 국내 후판 Maker 증설 완료로 후판의 열연대비 프리미엄이 감소했고, Slab도 철강 시황 호전, 브라질 AMT 보수 등으로 가격 약세 가능성이 없어졌기 때문"라고 밝혔다. 한편 "1분기 연결 기준 영업적자 272억원(적확), 별도 영업적자 448억원(적확)이 예상된다. 조선사향 후판 판가 인하, 형강 수입재 대응, Slab 재고손 등으로 수익성 하강이 1분기에도 나타났다. 긍정적인 부분은 후판 판매가 전분기 보다 8.4% 증가해 3Q11을 바닥으로 회복되고 있고, 철근도 계절성 감안시 양호한 판매를 기록하고 있는 점"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2010 | 2011 | 2012 | 증감(%) | 12/1Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 45651.6 | 52713.8 | 85793 | +62.75 | 20672 | -7.17 |
| 영업이익 | 1536.6 | 2727 | 937 | -65.64 | -272 | 적자지속 |
| 순이익 | 502.4 | 1355.4 | -447 | 적자전환 | -436 | 적자지속 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년4월 49,000원까지 높아졌다가 2012년1월 27,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 24,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | OUTPERFORM(MAINTAIN) | HOLD |
| 목표주가 | 28,055 | 33,000 | 22,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 교보증권에서 발표된 'TRADING BUY[하향]'의견 및 목표주가 24,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'에 목표주가 33,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 22,000원을 제시한 바 있다. |
| <교보증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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