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[투데이리포트]동국제강, "장단기 모멘텀 기대..."OUTPERFORM(MAINTAIN)_한화
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| 한화증권은 14일 동국제강(001230)에 대해 "장단기 모멘텀 기대감 상승"라며 투자의견을 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 38,000원을 내놓았다. 한화증권 김강오, 김효준 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'의견은 한화증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'OUTPERFORM(MAINTAIN)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 낮아진 후에 이번에 다시 목표가가 직전보다 더 높게 비교적 크게 상승반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 23.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한화증권은 동국제강(001230)에 대해 "동사의 2010년 4분기 영업이익이 690억원으로 추정되어 직전분기 대비 285.5% 증가할 것으로 전망되어 단기 실적 저점을 통과한 것으로 판단되고, 2011년에 브라질 고로가 착공되면 원재료 수급이 장기적으로 안정될 것으로 예상된다"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "직전분기대비 동사의 4분기 매출액과 영업이익이 모두 증가할 것으로 예상되는 이유는 국내 조선사들의 후판수요가 증가하였고, 국내산이 수입산을 대체하면서 4분기 판매량이 1,038천톤으로 분기기준 사상최대를 기록할 것으로 추정되기 때문"라고 밝혔다. 한편 "고로 1기 당 투자금액은 약 40억 달러로 추산되는데 전체 투자금액의 50%를 외부에서 차입하는 것으로 가정하면 동사의 직접투자금액은 4년동안 6억달러로 추정된다. 연간 EBITDA가 약 5,000억원인 점을 고려할 때 고로 건설에 따른 자금부담은 크지 않을 것으로 판단된다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2008 | 2009 | 2010 | 증감(%) | 10/4Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 56499 | 45651.6 | 52543 | +15.1 | 15170 | +10.29 |
| 영업이익 | 8562.2 | 1536.6 | 2808 | +82.74 | 690 | +285.91 |
| 순이익 | 1718.6 | 502.4 | 2606 | +418.71 | 700 | -25.29 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 한화증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 37,000원이 고점으로, 반대로 29,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 38,000수준으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 큰 변동이 없는데, 이는 기업의 성장성 요인이 반영되지 못하고 주로 그동안 시황이 장기적인 침체흐름을 보이고 있는 것에 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 32,643 | 38,000 | 26,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한화증권에서 발표된 'OUTPERFORM(MAINTAIN)'의견 및 목표주가 38,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 38,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 LIG증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 26,000원을 제시한 바 있다. |
| <한화증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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