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푸르덴셜증권은 16일 동국제강(001230)에 대해 "단기 실적개선이 부각될 시점"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 35,000원을 내놓았다. 푸르덴셜증권 김강오 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 푸르덴셜증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





푸르덴셜증권은 동국제강(001230)에 대해 "2010년 이후 동사의 실적전망은 공급증가 요인으로 경쟁이 치열해진 국내 후판시장에서 점유율을 유지할 수 있을 지와 국내 판매가격 대비 수출가격의 차이를 최소화 할 수 있도록 TMCP(Thermo Mechanical Control Process) 등 고급강 판매비중을 높일 수 있는지 여부가 결정할 전망"라고 분석했다. 또한 푸르덴셜증권은 "국내 조선사들의 재고조정이 마무리되면서 후판판매량이 전분기 대비 9.6% 증가한 744천톤으로 예상되고, 슬라브 투입가격이 55~56만원으로 전분기 대비 6~7만원 하락하였지만, 국내 판매가격은 82만원을 유지하고 있어 롤마진이 확대되었기 때문에 4분기 매출액 증가에 비하여 영업이익 증가폭이 클 것으로 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "공급증가 요인이 커졌기 때문에 기존의 M/S를 유지하기 위한 자체적인 할인판매 가능성이 높아져 2008년과 같이 원가상승분을 판매가격에 전가하면서 수익성을 유지하는 것은 어려울 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	37255.7	56499	45953	-18.67	11730	+5.85
영업이익	3850.7	8562.2	1400	-83.65	1450	+74.51
순이익	2144.8	1718.6	169	-90.17	1300	+35.92

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

푸르덴셜증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년11월 45,000원까지 높아졌다가 2009년3월 29,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 35,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	36,059	41,000	31,000

*최근 분기기준

오늘 푸르덴셜증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 35,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 41,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 31,000원을 제시한 바 있다.

<푸르덴셜증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091216 매수 35,000 20091116 매수 37,000 20090915 매수 37,000 20090814 매수 35,000 20090625 매수 35,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091216 푸르덴셜 매수 35,000 20091215 하이 매수(유지) 34,000 20091214 삼성 매수 31,000 20091126 대우 매수(유지) 33,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.