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대우증권은 19일 동국제강(001230)에 대해 "후판 경기에 대한 과도한 우려가 투자 기회를 주다!"라며 투자의견을 '매수(REINSTATE)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 37,000원으로 내놓았다. 대우증권 전승훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(REINSTATE)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '매수(REINSTATE)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 37,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





대우증권은 동국제강(001230)에 대해 "동사의 투자포인트는 후판 수익성이 개선되기 시작했고, 최근의 철강 가격 상승이 조선 발주 취소 우려를 줄이는데 크게 기여할 전망이며, 자회사인 유니온스틸 이익의 구조적 턴어라운드가 예상된다는 점"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "당진공장 후판 증설량 중 50%인 75만톤이 TMCP(Thermo Machanical Control Process)강이다. 아직 POSCO, 중국 보산강철 등 일부 고로사들을 제외하고는 생산량이 많지 않아 수요 약세기에 판매량을 높여줄 안전판으로 판단된다"라고 밝혔다. 한편 "2010년 후판 Roll Margin이 2006년 수준 이하인 217천원으로 하락하고 후판 판매량도 2,701천톤에 머무를 것으로 가정해도 2010년 당기순이익은 1,677억원이 예상된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	37255.7	56499	43790	-22.49	10030	-5.66
영업이익	3850.7	8562.2	410	-95.21	500	흑자전환
순이익	2144.8	1718.6	-1070	적자전환	870	-39.51

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년7월 58,000원까지 높아졌다가 2009년2월 29,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 37,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	37,971	41,000	35,000

*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 '매수(REINSTATE)'의견 및 목표주가 37,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 41,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 35,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090819 매수(REINSTATE) 37,000 20090818 매수 37,000 20090601 매수(유지) 40,000 20090518 매수(유지) 40,000 20090518 매수(유지) 40,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090819 대우 매수(REINSTATE) 37,000 20090817 한국 매수(유지) 40,000 20090814 삼성 BUY(M) 35,000 20090814 HMC 매수(유지) 36,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.