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SK증권은 25일 동국제강(001230)에 대해 "원가 및 환율하락 불구 수익개선 지연"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 36,000원으로 내놓았다. SK증권 이원재 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 36,000원은 직전에 발표된 목표가 20,000원 대비 80% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





SK증권은 동국제강(001230)에 대해 "동사는 1분기 예상치를 하회한 실적을 기록한 데 이어 2분기 실적도 가동률 상승에도 불구, 고가원료 소진 및 후판가격 인하로 시장예상치를 하회할 가능성이 있다"라고 분석했다. 또한 SK증권은 "향후 국내 후판시장은 공급과잉으로 전환되어 납기와 품질 요건을 충족한다 해도 가격경쟁력까지 요구되는 완전경쟁체재가 불가피할 전망"라고 밝혔다. 한편 "냉연시장의 경기악화로 자회사 유니온스틸의 적자기조가 지속되어 환율하락 안정에 따른 외환평가손실의 환입을 감안해도 연간 순손실이 불가피한 것으로 판단된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	37255.7	56499	44798	-20.71	9974	-20.28
영업이익	3850.7	8562.2	1215	-85.81	228	흑자전환
순이익	2144.8	1718.6	-1468	적자전환	804	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년5월 64,000원까지 높아졌다가 20,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 36,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 순이익 감소폭이 매우 컸었고 또한 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 수익성 부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	비중축소
목표주가	36,472	45,000	17,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 36,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(REINSTATE)'에 목표주가 45,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 모건스탠리증권은 투자의견 '비중축소'에 목표주가 17,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090525 중립(유지) 36,000 20090303 중립(하향) 20,000 20081114 매수(유지) 34,000 20080522 매수(유지) 64,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090525 SK 중립(유지) 36,000 20090519 한국 매수(REINSTATE) 45,000 20090518 대우 매수(유지) 40,000 20090518 LIG 매수(유지) 40,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.