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대우증권은 22일 동국제강(001230)에 대해 "수익성 회복은 빠르면 2Q, 늦으면 3Q"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 29,000원으로 내놓았다. 대우증권 양기인, 전승훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 29,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





대우증권은 동국제강(001230)에 대해 "봉형강 경기의 회복이 지연되고, 중소형 조선사에 대한 후판 매출이 당초 예상치를 하회할 경우 수익성 저점이 2분기로 지연될 가능성도 있다. 또한 고로사들의 2009년 원료(철광석, 유연탄) 가격의 인하 폭과 협상 완료 시점도 큰 변수로 작용할 전망"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "동사에 대한 투자의견을 Trading Buy로 제시한 이유는 세계 철강 시황이 침체 국면에 있고, 2009년 영업이익이 전년대비 48% 감소하는 등 가격과 이익 모멘텀의 둔화가 확연하나, 분기별 수익성이 바닥권(2분기 또는 3분기 추정)에 근접해 Box권 매매는 가능하기 때문"라고 밝혔다. 한편 "동사의 4분기 영업이익은 시장 예상치인 1,305억원을 크게 하회할 전망인데 이는 봉형강 판매 부진과 후판 설비의 보수로 인한 판매량 감소가 원인"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2006	2007	2008	증감(%)	08/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	30352.6	37255.7	56510	+51.68	12800	-24.63
영업이익	2529.4	3850.7	8560	+122.3	890	-72.71
순이익	1890.9	2267.1	2220	-2.08	-670	적자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년5월 58,000원까지 높아졌다가 29,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 29,000원으로 제시되고 있다.
해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	34,500	41,000	25,000

*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 29,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 41,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 25,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090122 TRADING BUY(유지) 29,000 20081118 TRADING BUY 29,000 20081114 TRADING BUY(유지) 29,000 20080924 TRADING BUY(유지) 48,000 20080818 TRADING BUY(유지) 52,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090122 대우 TRADING BUY(유지) 29,000 20090121 교보 매수(신규) 32,000 20090116 현대 매수(유지) 32,000 20090116 HMC 매수(유지) 36,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.

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