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◇동국제강(시세분석,외인동향,기업분석)

- 2분기에 마진 회복되나 하반기에 원가부담 증가 우려









- 낮은 밸류에이션, 원화 강세 수혜 감안.. 매수의견 유지 (2만 6천원)





(신윤식 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 메리츠증권은 15일 동국제강의 주가는 1분기 이익 감소에도 불구하고 저평가 상태라고 분석했다. 이에 목표주가를 2만3000원에서 2만6000원으로 상향조정했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 제품가격 하락과 판매 부진으로 1분기에 수익성 악화. 영업이익 575억원으로 전년동기비 55% 감소했다. 2분기에는 봉형강 가격할인 축소와 후판판매 정상화, 환율 하락으로 수익성 개선될 전망이다. 영업이익은 975억원으로 추정된다. 브라질 CSN의 폭발사고로 인해 브라질산 슬라브가격이 330달러에서 430달러로 급등했다. 상반기 슬라브 투입가격 370달러대에서 하반기에는 430달러로 높아질 것으로 예상된다. 후판가격이 현재 수준을 유지할 경우 금년 영업이익 3,013억원으로 전년에 비해 26% 감소할 것으로 추정된다. 그러나 투자의견 매수를 유지한다. 그 이유는 첫째, 이익 감소에도 불구하고 현재 주가는 저평가된 상태이기 때문. PER 6.6배이다.(외환수지 제외할 경우에도 7.9배) 둘째, 원화 강세가 추가로 진행될 경우 마진 축소를 방어하여 수익성이 개선될 가능성이 있기 때문이다. 6개월 목표주가 23,000원에서 26,000원으로 상향 조정한다. 외환수지를 제외한 경우의 2005년 EPS에 PER 10배 적용. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

동국제강 (001230) Dong Kuk Steel Mill 국내 1위 후판 생산업체 거래소 철강금속

누적매출액	33,126억	자본총계	18,452억	자산총계	38,553	부채총계	20,100억
누적영업이익	4,058억	누적순이익	3,200억	유동부채	12,819억	고정부채	7,281억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 1.4%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 늘었다가 2004년 15.1%를 고점으로 하락하고 있습니다. 수익성이 떨어진 이유가 일시적인 것인지 업종이 성숙기에 접어들어 추세적으로 그럴 것인지 확인해 볼 필요가 있습니다.