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굿모닝신한증권은 5일 동국제강에 대해 조선사 수주 계약 해지에 대한 영향이 미미하다며 투자의견 매수, 목표주가 7만3000원을 유지했다.

김현태 애널리스트는 "동국제강 매출의 약 40%가 조선용 후판이기 때문에 조선산업은 가장 주요한 수요산업"이라면서도 "이번 계약 해지건으로 인해 수익성이 훼손될 우려가 없으며 주가에 부담으로 작용하지 않을 전망"이라고 내다봤다.

김 애널리스트는 "우선 계약해지가 올해 건조량 감소로 연결되지 않는다"며 "계약 해지가 발생한 해당 조선사는 비워뒀던 도크에서 기수주된 다른 선박을 건조할 것이므로 올해 건조량이 감소하지 않을 전망"이라고 내다봤다. 평균 수주 잔고가 3년 이상임을 감안하면 추가적인 대량 계약 해지ㆍ발주 취소가 발생하지 않는다면 철강사 입장에서 3년치 후판 수요가 확보돼있다는 점에서 변화가 생기지 않는다는 설명이다.

그는 "설사 건조량이 줄어든다 하더라도 중국산 후판물량이 먼저 감소한다"면서 "후판수요가 200만톤 이상 감소한 후에야 동국제강 후판의 수요 감소로 연결될 가능성이 생기는데 후판 200만톤은 대형 조선 6사 연간 수요량의 3분의 1에 해당하는 물량이기 때문에 이러한 우려가 현실화될 가능성이 낮다"고 지적했다.

또 "조선사 적정주가는 기 수주 물량이 반영된 경우가 많아 계약해지에 영향을 받을 수 있지만 동국제강의 적정주가는 2008년 실적만이 반영돼 있어 영향을 받지 않는다"면서 "경기둔화 우려에서 상대적으로 자유로운 철강사라는 기존 의견에 변함이 없다"고 덧붙였다.

김지은 기자 jekim@asiaeconomy.co.kr
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